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通胀预期上行，关注流动性边际变化

——策略周观点2021年第18期总结

一、核心内容

本报告为2021年第18期投资策略周观点，主要分析了A股市场在通胀预期上升和政策导向下的表现，并提出了相应的投资建议。重点内容包括市场整体表现、流动性变化、行业走势以及风险提示。

二、主要观点

1. 市场表现

• 本周A股节后两个交易日市场情绪回落，部分高估值板块大幅调整。
• 主要指数表现如下：
  • 创业板指跌幅最大，为 5.85%
  • 上证指数下跌 0.81%
  • 深证成指下跌 3.5%
  • 沪深300下跌 2.49%
  • 科创50下跌 4.41%
• 一级行业多数下跌，其中 休闲服务、医药生物、电子 等行业跌幅较高； 钢铁、采掘、有色金属 行业领涨。

2. 市场成交额

• 周内日均两市成交额为 8704.73亿元，环比增加 520.31亿元，创近8周新高。
• 深证成指换手率上涨幅度较大，显示市场交易热度持续上升。
• 成交额排名：医药生物 保持第一，有色金属 上升至第二，电子 排名下降至第三。

3. 流动性指标

• 融资融券余额 环比小幅增加 42.21亿元，达到 16,584.75亿元。
• 两融交易额 为 1642.06亿元，占A股周成交额的 9.34%，持续回升。
• 两融净流入较多的行业包括 医药生物、有色金属、食品饮料，净流出较多的行业包括 银行、商业贸易、农林牧渔。
• 北向资金 累计净买入 13,554.73亿元，环比净流入 5.65亿元。
• 北向资金交易活跃的个股包括 贵州茅台、宁德时代、中国平安 等。
• 净流入较多的个股包括 中远海控、兴业银行、格力电器 等；净流出较多的个股包括 中国平安、贵州茅台、伊利股份 等。

三、投资建议

• 大宗商品涨价引发对通胀的讨论，市场担忧流动性收紧，导致成长股受挫。
• 当前市场利率仍低于政策利率水平，需关注央行货币政策动向。
• 本周市场策略偏温和，中期调整可能接近尾声，建议自下而上选股。
• 重点推荐行业：
  • 成长主线：半导体、消费电子、新能源技术（年报一季报盈利大幅抬升）
  • 顺周期品种：铜、钢铁、有色（受益于涨价）
  • 疫情复苏相关：汽车零部件、轻工家居、家电、酒店、餐饮、旅游

四、风险提示

• 疫情反复：可能影响市场情绪和经济复苏节奏。
• 宏观经济波动：可能对市场走势产生不确定性。
• 政策不及预期：可能对流动性及市场预期造成冲击。

五、行业与公司投资评级

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

基准指数：沪深300指数

六、附录：相关研究

• 全A盈利修复，制造业周期板块增速亮眼，流动性预期或已见底
• 集中度回落，增配金融周期

七、联系方式

分析师：徐飞
执业证书编号：S0270520010001
电话：021-60883488
邮箱：xufei@wlzq.com.cn

研究助理：赵达
电话：13601074335
邮箱：zhaoda@wlzq.com.cn

八、免责声明

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