有色最新观点：镍价强势上涨、锂钴供应紧张-20171106-招商证券-11页

文档总结：招商有色最新观点（2017年11月06日）

核心内容

本报告总结了2017年11月有色金属市场的主要趋势与投资建议，重点分析了铜、铝、铅锌、锂、钴、稀土等品种的市场表现、供需变化及政策影响。

主要观点

1. 市场表现

• 铜价：LME铜涨1.0%，SHFE铜涨0.2%，铜价整体维持上涨趋势，预计明年铜市场供应紧张。
• 铝价：LME铝涨0.8%，SHFE铝跌1.4%，铝价承压但调整空间有限，中长期看好供给侧改革。
• 铅锌价：铅锌库存增加，升水回落，短期价格承压，但长期矿供应限制对价格有支撑。
• 镍价：LME镍跌9.9%，SHFE镍涨8.0%，镍价强势上涨，关注采暖季限产执行力度。
• 小金属：碳酸锂价格持续上涨，钴价小幅波动，部分稀土价格回调。

2. 重点品种分析

铜

• 铜精矿TC下调，精炼铜溢价上调，预示明年供应偏紧。
• 推荐关注：江西铜业、铜陵有色、云南铜业。

铝

• 库存增加，投资者对采暖季限产执行力度存疑。
• 成本支撑铝价，但氧化铝价格调整对其有拖累。
• 推荐关注：云铝股份、神火股份、怡球资源、中孚实业、南山铝业、明泰铝业；原料预备阳极限产超预期，推荐关注：索通发展。

铅锌

• 库存增加、升水回落，短期价格冲劲不足。
• 长期看，矿供应限制对价格有支撑。
• 推荐关注：中金岭南、驰宏锌锗、锡业股份、西藏珠峰、建新矿业、盛达矿业、西部矿业、兴业矿业、盛屯矿业。

锂

• 碳酸锂供应紧张，价格持续上涨，市场采购热情高涨。
• 推荐关注：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。

钴

• 钴供应弹性小，需求增速加快，预计价格将稳步上升。
• 推荐关注：洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业。

稀土

• 部分稀土价格回调，但市场对涨价趋势接受度提升。
• 推荐关注：云铝股份、神火股份、怡球资源、中孚实业、南山铝业、明泰铝业等。

关键信息

市场数据

• LME铜：涨1.0%，最新价格6,895美元/吨。
• SHFE铝：跌1.4%，最新价格16,230元/吨。
• 碳酸锂：电池级碳酸锂报价17.5-18.0万元/吨，工业级碳酸锂报价15.5-16.0万元/吨。
• 钴价：电解钴报价460,000元/吨，MB钴价上涨0.15美元/磅。
• 稀土价格：氧化镨钕报价下跌，主流价格在37-38万元/吨，氧化镝报价117-118万元/吨。

政策与事件影响

• 采暖季限产政策：山东、山西、河南等地已开始执行，企业逐步减产。
• 山东稀土政策：稀土矿山开发由省级核准。
• 定南县稀土矿区生态修复项目：顺利通过验收，对行业有积极影响。
• 工信部稀土技术：2项稀土技术入选《产业关键共性技术发展指南（2017年）》。

风险提示

• 供给侧改革低于预期。
• 大盘系统性风险。

投资建议

• 中长期推荐：铜、铝、锂、钴、稀土。
• 重点推荐标的：江西铜业、铜陵有色、云南铜业、云铝股份、神火股份、赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业等。

风险与机遇

• 黄金：短期受风险事件影响，但中长期黄金价格有望回升。
• 美元：美元指数可能走弱，利好黄金及其他大宗商品。
• 钴：需求增长快，供应弹性小，价格有望持续上涨。

分析师信息

• 刘文平：招商证券有色金属首席分析师，中南大学本科，中科院理学硕士。
• 刘伟洁：招商证券有色研究员，中南大学硕士，6年基本金属研究经验。
• 黄昱颖：清华大学材料科学与工程硕士，2016年7月加入招商证券。
• 黄梓钊：美国东北大学硕士，2015年7月加入招商证券，曾就职地产团队入围新财富。

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
• 审慎推荐：公司股价涨幅在5-20%之间。
• 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间。
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平。

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。

总结

本报告综合分析了有色金属市场的供需变化、价格走势及政策影响，认为中长期来看，铜、铝、锂、钴、稀土等品种具有上涨潜力，建议投资者关注相关龙头企业。同时，黄金价格有望在中长期回升，但短期受美元指数和市场风险事件影响较大。