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铝价分析总结

核心内容

2022年8月8日发布的铝价分析报告指出，铝价在短期内呈现偏强震荡走势，主要受到消息面支撑和成本利润改善的影响。同时，宏观环境和供需变化对铝价走势产生重要影响。

主要观点

1. 宏观面分析

• 欧美PMI数据偏弱：美国7月非农就业新增52.8万人，高于预期，市场预期美联储9月加息75个基点的概率上升，导致美元指数上涨，对铝价形成压力。
• 中国PMI数据回落：中国7月财新制造业PMI由51.7回落至50.4，显示经济复苏过程存在反复。
• 美联储政策影响：加息预期增强，使得市场情绪紧绷，但经济衰退预期有所减弱。

2. 基本面分析

• 供应端：电解铝产能持续增加，周环比增加10万吨，达到4134.8万吨。部分产能因成本压力提前检修，但整体供应仍保持增长。
• 消费端：国内铝下游加工龙头企业开工率小幅下滑至65.6%，主要受淡季效应和需求不足影响。光伏板块因硅料价格上涨而转弱。
• 成本与利润：预焙阳极、氟化铝原料微跌，电解铝成本小幅下降，周均价回升，行业平均亏损收窄至-227.8元/吨。

3. 市场表现

• 外盘：LME铝3个月合约周内下跌61.5美元/吨，收于2421美元/吨，周跌幅2.48%。
• 内盘：SHFE铝连三合约周内下跌310元/吨，收于18360元/吨，周跌幅1.25%。
• 现货市场：长江现货周均价上涨186元/吨至18314元/吨，南储现货周均价上涨142元/吨至18200元/吨，但整体成交清淡。

4. 库存与持仓

• LME库存：周内减少0.472万吨至29.07万吨，处于历史低位。
• SHFE仓单库存：减少1795吨至61205吨。
• 现货贴水：下半周贴水扩大至100元/吨附近，显示市场对现货的支撑力增强。

关键信息

• 铝价走势：短期底部有一定支撑，呈现偏强震荡走势。
• 供需关系：供应端产能增加，但需求端受淡季和经济复苏反复影响，整体仍偏弱。
• 成本支撑：原材料价格微跌，电解铝成本支撑有所减弱，但利润改善。
• 市场情绪：多头情绪被拉起，主要因逼仓逻辑和欧洲能源危机。
• 风险因素：美联储超预期加息、通胀走强、国内外供应端减产。

操作建议

• 操作建议：建议观望，短期铝价受支撑偏强，但中长期仍需关注供需变化及宏观经济形势。

行业要闻

1. 明泰铝业：7月铝板带箔产量同比增长9%，销量增长14%；铝型材产量增长33%，销量增长42%。
2. 天山铝业：高纯铝产能已达6万吨，且在建4万吨，下游需求旺盛。
3. 乘联会：7月新能源乘用车市场保持强势，预计批发销量约56.1万辆。
4. 巴西商贸部：7月铝矿石和铝精矿累计装运量同比大幅增加74.8%。
5. 国际铝协会：2022年第二季度非洲和亚洲（中国除外）氧化铝产量环比增长6.58%，同比增长6.68%。
6. 政策动态：工信部等三部门印发工业领域碳达峰实施方案，强调对电解铝产能的总量约束。

相关图表

• 图表1：LME铝3与SHFE铝连三价格走势
• 图表2：沪伦铝比值
• 图表3：LME铝升贴水（0-3）
• 图表4：沪铝当月-连一跨期价差
• 图表5：沪粤价差
• 图表6：物贸季节性现货升贴水
• 图表7：国产铝土矿价格
• 图表8：进口铝土矿CIF
• 图表9：国产、进口氧化铝价格
• 图表10：电解铝成本利润
• 图表11：铝锭库存季节性变化
• 图表12：铝棒库存季节性变化

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