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铝与氧化铝期货研究摘要

铝：高位震荡
铝期货主力合约AL2407日前上涨，收盘价达21520元/吨，夜盘继续上行至21895元/吨。贵州SMM铝升贴水维持贴水，铝棒加工费（佛山，6063）上涨至220元/吨。基本面方面，供需双增对价格形成支撑，但需关注需求端的负反馈与俄罗斯铝锭进口冲击。未来仍需观察资金情绪变化，如2023年9月类似情况是否会再现。

氧化铝：消息驱动上行
氧化铝主力合约价格上涨，收于4043元/吨，夜盘涨至4095元/吨，主要受政策消息利好影响，行业供给或将受控。当前氧化铝现货报价持续上涨，山西复产进度有待观察，电解铝厂因原料库存偏低，补库需求旺盛，易涨难跌。需注意氧化铝产量上限释放带来价格驱动。

观点与建议
建议客户谨慎持仓，密切跟踪政策。
风险提示：

• 交易所窗口指导及手续费上调；
• 俄罗斯铝锭进口可能影响供需格局；
• 下游需求放缓或原料紧缺超出预期。