20221224-东吴期货-钢材周报_上下驱动不足_行情震荡为主_21页_904kb

上下驱动不足，行情震荡为主

核心内容

本报告由东吴期货研究所发布，分析了2022年12月24日钢材市场行情，指出当前市场处于震荡状态，短期内缺乏明确的上涨或下跌驱动因素。主要关注点包括宏观政策、成本支撑、供需关系及库存变化等。

主要观点

1. 宏观无实质性利好释放

   • LPR连续四个月未变，显示货币政策保持稳定。
   • 12月中央经济工作会议强调“房住不炒”，未出现超预期的刺激政策。
   • 欧美通胀高企，美联储可能继续加息，美元走强对大宗商品形成利空。

2. 成本支撑依然强劲

   • 焦炭第四轮提涨落地，铁矿价格偏强运行，长流程螺纹、热卷成本在4000元/吨附近。
   • 废钢紧缺和运输影响导致短流程成本更高。
   • 部分钢厂出台冬储政策，价格在4000元/吨上下，显示钢厂挺价意愿较强。

3. 供需双弱，螺纹、热卷累库

   • 生铁产量环比回落，电炉开工率下降，显示供给端收缩。
   • 螺纹钢和热卷产量环比下降，主要受钢厂检修及季节性因素影响。
   • 螺纹钢表观需求回落，热卷表观需求也呈现走弱趋势。
   • 螺纹钢总库存增加，热卷总库存环比微增，显示库存压力有所上升。

4. 操作建议

   • 当前钢材库存不高，年前回调空间有限，建议采取波段操作策略。

关键信息

价格与基差

• 上海螺纹现货价格在4040元/吨左右，基差有所波动。
• 热卷现货价格在4090元/吨左右，基差同样波动。
• 卷螺差在60元/吨左右，显示热卷价格相对螺纹钢略高。

产量与产能利用率

• 螺纹钢

  • 长流程产能利用率68%，环比下降1%。
  • 短流程产能利用率32.62%，环比下降4.67%。
  • 螺纹钢周产量276.94万吨，环比减少7.99万吨。

• 热卷

  • 热卷产能利用率76.88%，环比下降2.76%。
  • 热卷周产量300.91万吨，环比减少10.81万吨。

库存情况

• 螺纹钢

  • 总库存544.04万吨，环比增加10.73万吨。
  • 社会库存366.8万吨，环比增加2万吨。
  • 钢厂库存177.24万吨，环比增加9万吨。

• 热卷

  • 总库存279.95万吨，环比增加3.13万吨。
  • 社会库存197.13万吨，环比增加3万吨。
  • 钢厂库存82.82万吨，环比增加0万吨。

风险提示

• 供应超预期回升，可能引发价格下行风险。

结论

当前钢材市场因政策刺激不足、成本支撑强劲及供需双弱，呈现震荡走势。螺纹钢和热卷库存有所增加，短期内价格波动有限，操作上建议关注波段机会，警惕供应端超预期回升带来的下行风险。