20220808-大越期货-美豆天气反复_豆类偏强震荡_60页_1mb

美豆天气反复，豆类偏强震荡总结（8.1-8.5）

核心内容

近期美豆市场呈现震荡走势，主要受天气变化和宏观经济影响。美国中西部地区天气反复，短期降雨和调整对美豆价格形成支撑，但未来天气仍有不确定性。与此同时，美联储加息落地，宏观层面利空预期出尽，但持续紧缩政策仍对豆类价格形成压制。国内豆类市场亦受进口成本、油厂压榨、库存及下游需求等因素影响，整体维持区间震荡格局。

主要观点与关键信息

一、美豆基本面影响

• 天气因素：美国大豆生长天气短期不利，但中西部产区降雨和天气变数支撑价格，未来仍需关注天气变化。
• 进口成本：美豆震荡偏强，进口成本跟随上升，预计中性或偏多。
• 油厂压榨：国内油厂压榨积极性偏淡，压榨量小幅回落，但需求预期良好，开机率有望回升。
• 成交情况：中下游成交偏淡，市场成交预计回升，短期整体维持震荡。
• 库存变化：油厂豆粕库存周度环比回落，支撑价格，但主要因压榨量减少，需求稳定。
• 价格走势：豆粕价格在20日均线上方且方向向上，偏多；菜粕亦跟随豆粕技术性反弹，短期震荡偏强。

二、市场结构与技术分析

豆粕市场

• 基本面：美豆天气变数和宏观偏空预期交互影响，国内豆粕跟随美豆走势，短期维持震荡。
• 基差：现货升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存环比下降，支撑价格。
• 盘面：价格在20日均线上方，短期偏多。
• 持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
• 技术面：KDJ指标高位交叉，MACD红色能量收窄，短期反弹能否延续需关注美豆走势。

菜粕市场

• 基本面：国产油菜籽集中上市，供应改善，压制价格上涨空间；水产需求预期良好支撑价格底部。
• 基差：现货升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存环比下降，支撑价格。
• 盘面：价格在20日均线上方，短期偏多。
• 持仓：主力空单减少，资金流入，偏空。
• 技术面：KDJ指标中位交叉回升，MACD低位交叉回升，短期技术性反弹，但需关注豆粕走势和水产需求。

三、大豆市场

• 基本面：国内大豆供应短期偏宽松，进口到港量高位回落，国储拍卖提升供应，压制价格。
• 基差：现货贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存环比小幅回升，但同比仍处低位。
• 价格走势：国内大豆价格弱势，跟随美豆偏强震荡。
• 主要风险点：宏观经济预期偏空、美豆产量仍有变数、俄乌冲突影响等。

四、国内外供需情况

国内

• 大豆供应：进口大豆到港高位回落，国内供应改善，但油厂库存回升，压制价格。
• 豆粕供应：油厂豆粕库存回落，支撑价格，但成交偏淡压制上涨空间。
• 菜粕供应：国产油菜籽集中上市，供应改善，压制菜粕价格。

国外

• 美豆：生长天气仍有变数，短期技术性震荡，宏观偏空压制上涨空间。
• 巴西大豆：出口高位回落，新豆榨利转差，影响后续出口。
• 全球疫情：第三波高峰过去，影响逐渐减弱。

五、需求端分析

生猪与水产

• 生猪存栏：6月环比增加0.3%，母猪存栏增加1.05%，整体维持高位，但价格小幅回落。
• 养殖利润：维持偏高位，需求尚好。
• 水产需求：预期良好，支撑菜粕价格底部。
• 补栏情况：生猪补栏积极性有所好转，仔猪价格小幅回升。

六、交易策略

豆粕

• 期货：短期区间震荡（3900-4100），中期震荡偏弱。
• 单边：关注美豆生长天气和国内油厂压榨情况。
• 期权：建议垂直期权组合，短线区间操作为主。

菜粕

• 期货：短期区间震荡（3300-3500），中期逢低做多。
• 单边：关注进口油菜籽到港和水产投放情况。
• 期权：建议在区间下沿买入看涨期权，垂直期权组合，短线区间操作为主。

大豆

• 期货：中期震荡偏弱。
• 单边：短期区间震荡（6000-6200），关注美豆天气和进口情况。
• 期权：无明确建议。

七、后期关注点

1. 美国新季大豆生长天气状况（最关键）
2. 美联储及欧盟加息影响、俄乌冲突后续（次关键）
3. 国内油菜籽上市情况、生猪补栏情况（再次关键）
4. 进口大豆到港及油厂压榨情况、国内豆粕成交情况

八、风险提示

• 美元持续紧缩可能导致宏观经济预期转空。
• 俄乌冲突持续可能影响农产品价格。
• 美豆产量仍有变数，天气炒作可能影响短期走势。
• 国内油菜籽产量和进口情况变化。
• 国储大豆抛储数量及时间。
• 水产需求变化及养殖情况。

九、免责声明

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，不保证信息准确性和完整性。市场有风险，投资需谨慎。