20180923-华泰证券-建筑行业周报（第三十八周）_14页_1mb

报告摘要

本行业周报分析了2018年9月23日建筑行业的市场表现及政策动向，重点提及了基建政策的持续发力、市场回暖趋势以及研发费用加计抵扣政策对行业的影响。同时，报告对重点公司进行了推荐，并提供了相关财务数据与预测。

基建政策与市场表现
- 基建政策持续发力，特别是国务院常务会议及发改委新闻发布会推动了基建补短板，预计Q4基建投资数据有望回暖。
- 市场整体回暖，基建行情持续，A股9月末有望纳入富时GEIS，带来增量资金。
- 地方政府对政策执行力度及银行信贷改善是基建数据回暖的关键因素。
研发费用加计抵扣政策
- 研发费用加计抵扣比例提升至75%，对高研发投入企业的净利率改善影响较大。
- 对钢结构和专业工程企业利润弹性较大，有助于提升行业整体盈利水平。
行业走势
- CS建筑指数上涨4.3%，涨幅低于沪深300指数，但基建板块表现较好。
- 基建龙头如苏交科、中国铁建等周涨幅超过10%，显示市场对基建的偏好。
地产现售改革与现金流
- 广东现售政策引发市场关注，若实施将提升房建及装饰龙头集中度，但也可能对现金流提出更高要求。
- 需关注地产集中度提升对分包商的影响及大地产公司议价能力的变化。

苏交科 (300284.SZ)
- 18H1营收YoY+22.1%，归母净利润YoY+20.7%，扣非净利润YoY+26.8%。
- TA业务整合提速，海外业务有望贡献业绩。
- EPS预测为0.74/0.92/1.11元，维持“买入”评级。
中设集团 (603018.SH)
- 18H1营收YoY+68.03%，归母净利润YoY+38.96%，扣非净利润YoY+34.8%。
- EPC业务增长显著，全过程服务能力加速形成。
- EPS预测为1.31/1.68/2.12元，维持“买入”评级。
四川路桥 (600039.SH)
- 18H1营收YoY+16.72%，归母净利润YoY+27.52%，扣非净利润YoY+29.64%。
- 地处西南，受益于中西部基建投资。
- EPS预测为0.38/0.47/0.55元，维持“买入”评级。
金螳螂 (002081.SZ)
- 18H1营收YoY+14.8%，归母净利润YoY+10.27%，业绩符合预期。
- 家装业务利润可期，公装业务加速增长。
- EPS预测为0.83/0.95/1.17元，维持“买入”评级。
中国化学 (601117.SH)
- 18年1-8月新签订单增长75.37%，海外订单增速提升。
- 当前价格对应18年低PB，盈利预测为0.48/0.64/0.80元，维持“买入”评级。