计算机行业2020下半年投资策略：科技新周期加速上行，重点关注信创、云计算景气细分领域_57页_6mb

计算机行业2020下半年投资策略总结

核心内容

• 风险评级：中风险
• 日期：2020年6月18日
• 分析师：魏红梅
• 研究助理：罗炜斌

主要观点

1. 科技新周期加速上行：受中美贸易摩擦、疫情等多因素影响，国内科技企业将迎来发展机遇，科技新周期有望加速上行。
2. 信创行业加速发展：信创行业逐步实现从“可用”到“好用”的转变，关键环节不断突破，有望在党政军及八大关键行业快速推广。
3. 云计算景气度上行：国内云计算市场渗透率仍有较大提升空间，政策、资金、企业投入等多因素共振，推动行业景气度持续提升。
4. 投资建议：维持推荐评级，重点推荐信创与云计算领域优质企业。

关键信息

1. 多因素推动国内科技新周期加速上行

• 外部环境恶化：美方多次挑起贸易争端，如“301”调查、中兴禁运、华为制裁等，意在减缓我国科技发展。
• 国内经济压力：新冠疫情对国内经济造成下行压力，科技新基建成为逆周期调节的重要手段。
• 资本市场利好：科创板、再融资新规、REITs等改革落地，拓宽科技企业融资渠道，降低融资门槛。

2. 信创行业加速发展

• 信创产业链逐步完善：从上游芯片到下游应用，国产替代已取得显著进展。
• 关键环节突破：国产CPU（鲲鹏、海光、飞腾）、操作系统（麒麟、统信）、办公软件（金山WPS）等已实现较好替代。
• 政策与市场推动：电信、公安等关键行业已开始采购国产芯片服务器，显示市场对国产替代的认可。

3. 云计算景气度上行

• 需求增长：云应用在效率和成本方面优于线下模式，企业上云趋势不可逆转。
• 政策支持：高层会议频繁提及新基建，云计算作为重点，获得政策支持。
• 企业投入加大：阿里、腾讯等云巨头加大云计算投入，推动行业持续发展。
• 融资环境改善：REITs试点文件公布，数据中心相关REITs有望率先落地，为云计算企业提供新的融资方式。

4. 投资建议

• 推荐信创领域：中科曙光、中国长城、中国软件、诚迈科技、太极股份等。
• 推荐云计算领域：浪潮信息、紫光股份、宝信软件、数据港、光环新网、用友网络、广联达、石基信息等。

5. 风险提示

• 中美贸易摩擦加剧
• 全球疫情恶化
• 技术推进不及预期
• 关键领域支出不及预期
• 云计算厂商资本开支不及预期
• 行业竞争加剧

行业细分领域分析

CPU

• 飞腾：拥有ARM指令集授权，未来5年投入150亿元用于研发和生态建设。
• 鲲鹏：基于ARM v8架构，支持多种内核配置，已入选电信采购目录。
• 海光：获得AMD x86 IP授权，已入选中国电信采购目录。
• 兆芯：获得部分x86专利授权，市场占比0.1%。
• 龙芯：基于MIPS指令集授权，生态建设存在挑战。
• 申威：基于ALPHA指令集授权，生态建设也面临挑战。

操作系统

• 麒麟：中标麒麟与银河麒麟，打造国产操作系统新旗舰。
• 统信：整合深之度，推出统信UOS，具有“六个统一”路线。

数据库

• 国产数据库：南大通用、达梦、人大金仓等，市场空间广阔。

中间件

• 国产中间件：普元、东方通、宝兰德等，市场份额有所突破。

基础办公软件

• 金山：有望实现弯道超车，替代Microsoft 365。

总结

国内科技企业将在未来迎来发展机遇，科技新周期有望加速上行。信创与云计算是重点细分领域，建议投资者关注相关优质企业。然而，需警惕中美贸易摩擦、疫情恶化、技术推进不及预期等风险。