20170619-信达证券-计算机：2017年下半年投资策略-成长为本，挖掘细分领域机会_29页_2mb

计算机行业投资策略总结

核心内容

2017年下半年，计算机行业整体保持稳健增长趋势，行业估值逐渐回落至近十年平均水平。行业前景向好，政策支持和新技术发展推动细分领域持续增长，尤其是网络安全、云计算、大数据和人工智能领域。

主要观点

• 行业整体稳健增长：2016年我国软件业务收入为4.9万亿元，同比增长14.9%；2017年前四个月软件业务收入同比增速逐渐增长，显示行业持续发展。
• 上市公司业绩良好：2016年计算机板块上市公司营收和归母净利润同比增速分别达到15%和26%，估值水平接近近十年均值，下行空间有限。
• 网络安全市场潜力巨大：国内网络安全市场发展迅速，2017年全球网络安全支出预计超过1200亿美元，国内信息安全产品收入目标为2020年2000亿元，年均增长20%以上。
• 云计算持续高速发展：2016年全球云计算市场规模达2086亿美元，国内增速领先全球，预计到2019年国内云计算产业规模将达到4300亿元。
• 大数据时代来临：数据量呈现爆发式增长，大数据应用逐渐落地，政府数据开放平台建设逐步推进，推动行业快速发展。
• 人工智能技术日趋成熟：深度学习技术推动人工智能在多个领域应用，如交通、医疗、金融等，市场关注度和融资热度持续上升。

关键信息

行业增长与估值

• 行业整体保持稳健增长，2016年软件业务收入同比增长14.9%，2017年第一季度软件业务收入同比增长12.9%。
• 当前行业估值已回落至近十年平均水平以下，但未来下行空间有限，整体处于成长阶段。

网络安全

• 国内网络安全市场规模相对较低，但随着政策支持和技术发展，未来增长潜力巨大。
• 2016年全球网络安全市场规模超过1200亿美元，预计未来5年年均复合增速超过25%。
• 国内网络安全企业如启明星辰、美亚柏科在技术、产品和市场占有率方面具有优势。

云计算

• 云计算市场规模快速增长，2016年全球云计算市场规模达2086亿美元，国内增速领先。
• 国内云计算龙头如阿里巴巴、光环新网在技术、市场和业务拓展方面表现突出。
• 国家政策推动云计算发展，未来产业规模有望达到4300亿元。

大数据

• 数据量呈现爆发式增长，2020年全球数据量预计达到40ZB。
• 国家高度重视大数据发展，出台多项政策推动其应用。
• 大数据领域融资活跃，2016年融资金额达48亿美元，国内企业如东方国信、拓尔思具备较强竞争力。

人工智能

• 人工智能技术快速成熟，深度学习推动语音识别、图像识别等领域应用。
• 2016年全球人工智能公司已突破1000家，融资金额达48亿美元。
• 国内企业如科大讯飞、佳都科技在人工智能应用方面表现突出。

智能语音

• 智能语音技术是人工智能的重要组成部分，语音识别正确率已达97%。
• 国内企业如科大讯飞在智能语音领域占据主导地位，产品和应用覆盖广泛。

图像识别

• 图像识别技术在安防、金融、医疗等领域广泛应用，准确率已接近甚至超越人眼水平。
• 国内企业如佳都科技、川大智胜在图像识别和视频分析方面表现优异。

投资建议

• 重点关注细分领域：包括网络安全、大数据、云计算、人工智能等，这些领域具备良好的成长性和政策支持。
• 推荐关注公司：启明星辰、美亚柏科、东方国信、拓尔思、佳都科技、川大智胜、科大讯飞、光环新网等公司在各自领域表现突出，具有较大的投资潜力。

风险因素

• 宏观经济风险：全球主要经济体经济增长放缓，可能对行业整体发展产生影响。
• 技术风险：新技术发展存在不确定性，技术落地速度和产品推广效果可能影响行业发展。
• 市场风险：市场偏好低估值蓝筹股，成长型公司可能面临估值回落的风险。

研究团队

• 边铁城：计算机行业分析师，拥有八年IT从业经验。
• 蔡靖：研究助理，北京大学工商管理硕士。
• 袁海宇：研究助理，北京大学物理学学士、凝聚态物理硕士。

联系方式

• 信达证券股份有限公司：北京市西城区闹市口大街9号院1号楼，邮编100031。
• 分析师联系方式：
  • 边铁城：执业编号S1500510120018，联系电话+86 10 83326721，邮箱biantiecheng@cindasc.com。
  • 袁海宇：联系电话+86 10 83326726，邮箱yuanhaiyu@cindasc.com。
  • 蔡靖：联系电话+86 10 83326728，邮箱calijing@cindasc.com。

行业前景

• 计算机及软件行业在未来具备良好的增长前景，受益于政策支持、技术进步和市场需求增长。
• 细分领域如网络安全、云计算、大数据、人工智能等均具备较高的投资价值，值得关注。