计算机行业2019年下半年投资策略：围绕中期主线，关注景气细分-20190605-光大证券-48页_3mb

计算机行业2019年下半年投资策略总结

核心内容

2019年上半年，计算机行业整体表现亮眼，计算机指数上涨29%，在所有中信一级行业中位列第五。板块估值整体处于合理水平，PE(TTM,剔除负值)为45倍，低于过去十年中位数48倍。40%的个股估值低于过去十年板块中位数，显示出部分标的具备投资价值。行业整体表现出较高的增长潜力，尤其在安全可控、云计算、人工智能、工业互联网、医疗IT与互联网医疗等领域。

主要观点

1. 安全可控：2019年有望迎来产业拐点，政府对核心技术自主可控的重视程度不断提升，推动信息安全、国产CPU、操作系统、办公软件等领域的国产替代进程。推荐中孚信息、中国长城、中科曙光、启明星辰、南洋股份等公司。

2. 云计算：超融合在私有云市场持续渗透，SAAS服务保持高增长。推荐深信服、用友网络、广联达、泛微网络等公司。

3. 人工智能：商业化应用门槛已突破，具备生产力变革潜力。推荐科大讯飞，同时关注智能音箱、语音识别、图像识别等细分领域。

4. 工业互联网：三因素驱动行业加速发展，包括政策支持、智能制造需求提升和企业内部集成化。推荐汉得信息、赛意信息等公司。

5. 医疗IT与互联网医疗：政策支撑下迎来发展新机遇，推荐思创医惠、卫宁健康、生意宝等公司。

6. 估值与投资机会：部分细分龙头估值偏低，具备持续稳健增长潜力，推荐新大陆、新北洋等公司。

关键信息

• 市场回顾：2019年初至今计算机指数上涨29%，板块整体呈现超额收益。
• 估值情况：当前计算机指数PE(TTM)为45倍，低于过去十年中位数48倍。
• 政策驱动：安全可控、人工智能、云计算等方向受到政策支持，行业有望迎来拐点。
• 行业趋势：安全可控、云计算、人工智能、工业互联网、医疗IT等细分领域具备高景气度。
• 投资建议：推荐中孚信息、中国长城、中科曙光、启明星辰、南洋股份、深信服、用友网络、广联达、泛微网络、科大讯飞、汉得信息、赛意信息、思创医惠、卫宁健康、生意宝、新大陆、新北洋等公司。

投资策略

• 安全可控：关注信息安全、国产CPU、操作系统、办公软件等领域的国产替代。
• 云计算与SAAS：超融合在私有云市场持续渗透，SAAS业务增长迅猛。
• 人工智能：技术突破推动商业化应用，重点关注语音识别、图像识别、智能音箱等领域。
• 工业互联网：政策与技术推动制造企业信息化升级，重点关注智能制造解决方案。
• 医疗IT与互联网医疗：政策利好推动行业快速发展，重点关注电子病历系统、在线问诊、健康管理等领域。
• 精选标的：自下而上选择估值偏低但具备持续增长能力的细分龙头。

风险提示

• 宏观经济波动可能带来IT投资下滑的风险。
• 产业进展可能不达预期。
• 市场整体的系统性风险。

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