计算机行业2019年下半年投资策略_关注景气型细分_掘金科创型龙头_40页_1mb

报告摘要

计算机行业分析总结

核心内容

2019年以来，计算机行业整体呈现上行趋势，行业估值处于相对高位。在贸易战、科创板政策及5G商用等多重因素推动下，行业基本面有所改善，下游需求逐步恢复，特别是自主可控和工业互联网等细分领域表现突出。政策支持、技术突破以及市场应用拓展为行业带来新的增长点，同时基金持仓持续回升，显示市场信心增强。

主要观点

行情回顾
- 计算机板块在2019年表现优于大盘，涨幅达36.49%，创近二年新高。
- 估值处于相对高位，2019年6月为107.17倍，高于年初，且在中信行业分类中排名第三。
- 2019年一季度业绩企稳反弹，营收和净利润均实现同比增长，超七成公司营收增长，超半数净利润增长。
- 费用率和利润率均有所改善，净利率由负转正，毛利率提升明显。
外围因素扰动，计算机板块行情有望延续
- 贸易战倒逼科技自立，促使我国加快核心技术研发，推动计算机板块逆势上涨。
- 科创板政策利好基本消化，对行业影响逐步减弱，但支持研发投入高的科技型企业持续发展。
- 5G商用开启，为下游应用提供爆发潜力，包括自动驾驶、智能家居、智慧城市等。
产业升级驱动行业边际改善：云计算、工业互联网
- 云计算持续发力，国际巨头如亚马逊云业务收入和利润占比显著提升，国内厂商如阿里云、腾讯云、广联达等也呈现高速增长态势。
- 工业互联网步入实践深耕阶段，制造业智能化升级和新兴技术革新推动行业发展。
- 政策支持下，工业互联网发展迅速，有望进入万亿级市场，细分领域如工业软件、标识解析体系等表现突出。
贸易战倒逼下游需求改善：自主可控
- 贸易战促使我国加快核心技术自主化进程，尤其是在基础软件、中间件、芯片、服务器等领域。
- 国产替代加速，国内企业如中国电子、中国电科等在自主可控产业链中发挥重要作用，取得显著进展。
- 产业链覆盖广泛，包括芯片、存储、操作系统、数据库、中间件、服务器、办公软件等。
政策拐点助力行业边际改善：电子政务、医疗信息化
- 电子政务进入数字化、智能化阶段，国家和地方均出台相关政策推动建设。
- 医疗信息化建设加速，受控费政策影响，信息化应用成为提升效率和降低成本的重要手段。