20171204-申万宏源-休闲服务行业周报_华住酒店三季报再次领跑_丽江旅游实际控制人变更_17页_1mb

休闲服务行业周报总结 (2017年12月4日)

核心内容概述

2017年12月4日发布的《休闲服务行业周报(11.27-12.03)》回顾了上一周休闲服务行业的市场表现及重点公司动态。报告指出，尽管休闲服务指数小幅下跌0.06%，但相对沪深300指数仍上涨2.52%，在申万一级行业中排名第14位。整体来看，市场偏好未发生根本性转变，北上资金在回调时仍积极买入核心资产。报告强调，未来投资应更加关注业绩驱动，估值需转向资产收益率，同时警惕僵尸股风险。

主要观点

1. 华住酒店表现亮眼

   • 华住酒店集团第三季度净收入达23.73亿元（+33.8%），净利润4.7亿元（+60%），继续高于行业增速。
   • 公司通过运营成本降低和效率提升，进一步巩固了其在酒店行业的领先地位。
   • 2017年前三季度共开店528家（净开店387家），中高端占比约60%；预计2017年全年开店500家，2018年开店650-700家，其中60%-65%为中高端酒店。
   • 公司在中高端品牌扩张上持续发力，强调在上行周期中快速布局中端市场的重要性。

2. 丽江旅游实际控制人变更

   • 丽江旅游公告实际控制人由玉龙雪山管委会变更为张松山先生，其通过华邦健康及其一致行动人控制公司29.99%股权。
   • 张松山此前已多次增持丽江旅游股份，显示出其在旅游领域的布局决心。
   • 华邦健康旗下控股公司西藏汇邦科技对外投资多个旅游资产，可能为丽江旅游带来资源整合机会。
   • 丽江国资委表示尚未与华邦沟通，需关注股权变动的最终影响及华邦对公司的后续支持。

3. 投资建议

   • 短期：建议配置估值较低且业绩确定性高的标的，以布局春节行情。
   • 中长期：关注免税和酒店行业，以及在国企改革中具有机制改善或业绩提升潜力的个股。
   • 推荐标的：中国国旅、黄山旅游、中青旅，同时建议关注首旅酒店。

关键信息

一周市场表现

个股涨跌幅前3名

个股涨跌幅后3名

个股换手率前3名

个股换手率后3名

海外数据

• 美国减税法案：初步通过，可能引发全球资本流动收紧。
• 中美关系：可能对韩国旅游复苏产生影响。
• 日本旅游：存在不确定性。
• Uber：Q3净亏损14.6亿美元，估值降至480亿美元。
• Airbnb：可能在未来2-3年内上市，中国市场潜力巨大。

行业大事回顾

1. 华住酒店Q3业绩亮眼

   • 净收入23.73亿元（+33.8%），净利润4.7亿元（+60%）。
   • RevPAR上涨17.3%，ADR增长12.1%。

2. 宋城演艺回应海南旅游电子行程单政策

   • 表示支持监管，认为政策不会影响其正常业务。
   • 三亚千古情有望恢复纳入电子行程单。

3. 濮院古镇景区拟列入浙江4A级景区创建预备名单

   • 29家景区通过4A级景观质量评价，拟列入创建名单。

4. 三季度全球航空利润率创十年新高

   • 预计未来20年，亚太地区将成为全球航空客运增长的主要驱动力。

5. 途牛Q3毛利同比增73.5%，Non-GAAP净利润3970万元

   • 净收入8.061亿元（+53.5%），毛利4.409亿元（+73.5%）。

6. 腾邦梧桐与欣欣旅游签署全域旅游合作协议

   • 双方将在全域旅游领域开展深入合作，布局多个优秀目的地。

行业重点公司估值

重要公司公告更新

• 丽江旅游：实际控制人由玉龙雪山管委会变更为张松山。
• 众信旅游：发行可转债募资7亿元，股东股份质押。
• 锦江股份：限售股上市流通，10月净开业酒店41家。
• 国旅联合：股份质押及解除质押。
• 三湘印象：股东股份质押及解除质押。
• 君亭酒店：发行新增不予限售股票。
• 新华联：部分股份被质押。
• 华天酒店：收到房产税减免返还款196万元。
• 中弘股份：信用等级为AA。
• 中青旅：股票延期复牌，聘任新董秘。
• 金陵饭店：控股股东增持股份。
• 云南旅游：股东股份质押。
• 凯撒旅游：归还闲置募集资金4亿元。

投资建议与展望

• 短期：关注超跌个股，配置业绩确定性高的标的，如中国国旅、黄山旅游。
• 中长期：继续关注免税和酒店行业，以及国企改革带来的机制改善和业绩提升机会。
• 风险提示：需关注市场规范带来的短期业绩压力，以及海外政策变化对旅游相关行业的影响。