20180122-申万宏源-休闲服务行业周报_宋城布局西塘演艺小镇_华住数据支持行业回暖_16页_1mb

休闲服务行业周报总结（2018年01月15日-2018年01月21日）

核心内容概述

本报告分析了2018年初休闲服务行业的市场表现、行业动态、公司公告、海外数据及投资建议，重点指出春节前消费预期上升、酒店及免税行业表现突出、宋城演艺异地扩张推进、华住酒店数据支持行业回暖等趋势。整体上，市场偏好低估值绩优股，同时关注优质景区个股在春节前的阶段性行情。

主要观点

1. 市场表现

• 休闲服务指数：上周上涨 $1.52%$，相对沪深300指数上涨 $0.09%$，在申万一级行业中排名第5。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：首旅酒店 (+11.28%)、锦江股份 (+7.55%)、中国国旅 (+4.86%)。
  • 跌幅前三：凯撒旅游 (-5.36%)、腾邦国际 (-6.07%)、九华旅游 (-9.69%)。
  • 换手率前三：天目湖 (39.00%)、锦江股份 (19.84%)、九华旅游 (15.14%)。

2. 行业动态

• 宋城演艺：与嘉善政府签署《西塘-中国演艺小镇项目战略合作协议书》，标志着“千古情”异地扩张进入新阶段，将带动休闲业态群发展。
• 华住酒店：公布2017财年第四季度初步业绩，RevPAR同店增速为 $6.5%$，虽低于三季度但符合预期。经济型酒店ADR增长速度开始赶超中高端，预计2018年展店速度将继续提升。
• 免税行业：中国国旅启动北京临空国际免税城项目，预计2020年建成。项目将与首都机场形成联动，提升市内免税业态发展。
• 旅游消费趋势：2018年度假酒店趋势主打“健康养生”，市场对健康旅游需求增长明显。全球旅游总收入增长率预计达 $6.7%$，高于GDP增速。
• 海外市场动态：日本旅游市场消费额2017年飙升至4.4万亿日元，中国游客贡献超过三分之一。温德姆收购LaQuinta，拓展全球酒店网络。

关键信息

1. 行业前景

• 春节消费预期：由于春节较晚，消费需求集中在一季度，预期消费品行业一季报表现乐观，支持市场风格延续。
• 政策支持：京津冀144小时过境免签政策实施，促进入境游客增加，利好机场及周边景区。
• 行业集中度提升：免税和酒店行业受益于政策和经济支持，集中度有望进一步提升。

2. 公司动态

• 凯撒旅游：因控股股东筹划重大事项停牌。
• 全聚德：公布2017年业绩，净利润同比增长 $2.16%$。
• 西藏旅游：国风集团增持至29.58%，非公开发行股票申请获准。
• 云南旅游：子公司江南园林中标自驾车营地项目，解除限售股份。
• 张家界：控股股东申请豁免要约收购。
• 华侨城A：发行公司债券，信用等级为AAA。
• 北京文化：参与《高能少年团2》投资，续聘审计机构。
• 华天酒店：控股子公司提起诉讼。
• 大连圣亚：选举董事长，确认2017年度融资额度期限。
• 三特索道：控股股东质押股份，累计质押比例达 $16.51%$。
• 三湘印象：子公司增资，拓展文旅项目。

3. 投资建议

• 短期策略：关注超跌标的，配置估值低、业绩确定性强的个股，如中青旅、中国国旅、黄山旅游等。
• 中长期策略：继续看好免税和酒店行业，关注国企改革背景下机制改善的个股。
• 推荐标的：中青旅、中国国旅、黄山旅游、首旅酒店。

重点公司估值分析

风险提示

• 景区客流可能受气候、瘟疫及自然灾害影响。
• 高铁开通延迟可能影响客流增长。
• 部分公司项目仍处于规划阶段，若进度不畅可能影响预期。

投资建议

• 短期：关注超跌标的，配置低估值、业绩确定性强的个股。
• 中长期：持续关注免税和酒店行业，把握政策及经济支持带来的增长机遇。
• 推荐标的：中青旅、中国国旅、黄山旅游、首旅酒店。