20170819-兴业证券-休闲服务行业周报_华住股价再创新高_旅游板块估值处在历史底部_18页_1mb

报告摘要

华住股价再创新高，旅游板块估值处在历史底部

核心内容

2017年8月19日，旅游板块整体表现优于市场，华住酒店集团第二季度RevPAR创历史新高，净利增长23.5%。旅游行业PE估值（TTM）为41.2X，略高于2004~2017年的历史均值41.0X，估值水平较历史均值溢价约0.3%。同时，旅游板块整体估值溢价率为217%，较历史均值溢价约1.56%。旅游板块估值处于历史底部，具备投资价值。

主要观点

行业表现：本周（08.13-08.19）申万休闲服务指数上涨3.65%，涨幅在申万28个一级行业指数中排第4位。个股方面，三夫户外、海峡股份、西安旅游等涨幅较大，而*ST东海A、九华旅游等跌幅较大。
行业数据：2017年上半年国内旅游人数达25.37亿人次，同比增长13.5%；国内旅游收入2.17万亿元，同比增长15.8%。中国游客赴美消费达330亿美元，同比增长9%。
行业动态：出境游需求逐渐回归理性，国内游成为主流；部分赴日韩需求转移至东南亚；日本民宿市场面临挑战，无证经营者占比较高；菲律宾给予中国游客落地签，可停留30天；神州租车上半年营收增长22%，租赁业务超预期。
上市公司动态：宋城演艺上半年净利润增长21.17%，全聚德净利润同比上升8.68%，众信旅游净利润增长26.58%；同时，西安旅游上半年亏损，丽江旅游净利润下降。
投资建议：继续维持对板块类龙头低估值白马股及国企改革等相关机会的看好，推荐关注中国国旅、锦江股份、首旅酒店、中青旅、凯撒旅游、峨眉山A、北部湾旅、荣泰健康、桂林旅游、三湘印象、长白山、黄山旅游、众信旅游、宋城演艺、腾邦国际等。

关键信息

重点公司盈利预测及投资评级

股票代码	公司名称	16A EPS	17E EPS	18E EPS	16A PE	17E PE	18E PE	总市值（亿元）	公司评级
000620.SZ	新华联	0.28	0.37	0.47	27	20	16	143	增持
002033.SZ	丽江旅游	0.53	0.60	0.69	19	17	15	55	增持
000863.SZ	三湘印象	0.58	0.56	0.65	12	13	11	99	增持
601888.SH	中国国旅	1.85	2.17	2.38	29	25	23	529	增持
000592.SZ	平潭发展	0.01	0.07	0.11	518	78	49	105	增持
000888.SZ	峨眉山A	0.36	0.40	0.48	49	27	22	105	增持
603869.SH	北部湾旅	0.68	0.94	1.16	42	30	24	99	增持
603579.SH	荣泰健康	3.6	4.3	5	34	29	25	-	增持
000978.SZ	桂林旅游	0.13	0.19	0.24	438	42	29	33	增持
000863.SZ	三湘印象	0.44	0.49	0.55	22	19	17	36	增持
603099.SH	长白山	0.36	0.49	0.61	57	43	32	41	增持
600054.SH	黄山旅游	0.47	0.57	0.66	38	32	27	118	增持
002707.SZ	众信旅游	0.26	0.33	0.40	48	38	31	105	增持
002159.SZ	三特索道	-0.39	0.07	0.21	-60	332	111	32	增持
603199.SH	九华旅游	0.67	0.75	0.97	56	50	38	42	增持
000796.SZ	凯撒旅游	0.26	0.48	0.59	49	27	22	105	增持
000610.SZ	西安旅游	0.05	0.14	0.18	253	82	64	27	增持
600749.SH	西藏旅游	-0.50	-0.01	0.04	-34	-1,686	422	32	增持
600754.SH	锦江股份	0.80	0.92	1.00	31	27	25	224	增持
600258.SH	首旅酒店	0.72	0.79	0.93	36	33	28	176	增持
600138.SH	中青旅	0.67	0.82	0.96	30	25	21	146	增持