20180925-东吴证券-机械设备行业点评报告_起重机销量同比持续高增长_推土机_压路机销量同比略下滑_11页_1mb

工程机械行业销量与市场分析总结

核心内容

2018年8月，工程机械行业整体呈现分化趋势，其中汽车起重机销量同比大幅增长，而推土机、压路机销量同比略降，装载机销量则保持温和增长。整体行业表现受到基建投资、环保政策、出口情况及企业竞争格局等多方面因素影响。

主要观点

1. 汽车起重机销量持续高增长

• 单月销量：2018年8月销售2697台，同比**+60%，环比-8%**。
• 累计销量：1-8月累计销售22238台，同比**+71%**。
• 龙头企业表现：
  • 徐州重型销量1238台，同比**+45%，市占率46%**。
  • 三一、中联分别以638台和603台位列第二、第三，三一销量持续高增长。
• 行业前景：
  • 基建投资加快，起重机需求有望延续。
  • 国产起重机在全球布局中具备优势，行业景气周期有望拉长。
  • 预计起重机缺货将持续至Q3末，全年销量预计增长**+60%**以上。

2. 推土机销量小幅下滑

• 单月销量：422台，同比**-6%，环比-12%**。
• 累计销量：1-8月累计销售5374台，同比**+32%**。
• 出口情况：8月出口146台，同比**-29%，但出口占比上升至35%**。
• 市场份额：
  • 山推市占率63%，销量265台，居首。
  • 柳工、宣工、山工分别以37、33、31台销售，市占率分别为9%、8%、7%。
• 区域分布：安徽、山东、湖北为主要需求区域。

3. 装载机销量增速放缓

• 单月销量：8362台，同比**+21%，环比-4%**。
• 累计销量：1-8月累计销售69288台，同比**+32%**。
• 出口情况：8月出口1819台，同比**+31%，出口占比22%**。
• 市场份额：
  • 山东、河南、安徽为主要需求区域。
  • 各区域市占率基本稳定，东部28%，中部22%，西部29%。

4. 压路机销量同比下滑

• 单月销量：1257台，同比**-8%，环比-9%**。
• 累计销量：1-8月累计销售13837台，同比**+12%**。
• 出口情况：8月出口215台，同比**+19%，出口占比17%**。
• 市场份额：
  • 徐工销量325台，市占率26%，居首。
  • 三一、柳工分别销售126台、102台。
• 区域分布：广西、河南、江苏为主要需求区域。

关键信息

• 行业趋势：汽车起重机销量持续高增长，推土机、压路机销量同比略降，装载机销量增速放缓。
• 市场格局：徐工、山推、三一等龙头企业在各自领域占据主导地位，市占率较高。
• 出口表现：出口销量整体保持增长，但部分产品（如推土机）出口增速放缓。
• 区域分布：中部地区在推土机和装载机市场中占据较大份额，东部和西部地区市占率相对稳定。
• 政策与市场影响：基建投资反弹、环保趋严、出口政策变化、行业周期性等因素共同影响工程机械市场走势。

投资建议

• 首推企业：三一重工，因其全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升、出口超预期及行业龙头估值溢价。
• 其他推荐：恒立液压，作为中国液压行业龙头，拓展国际业务绑定龙头增长性可期。
• 建议关注：徐工机械、柳工、中国龙工、中联重科等企业。

风险提示

• 一带一路实施低于预期。
• 固定资产和房地产投资低于预期。

数据支持

• 所有数据来源为工程机械协会及东吴证券研究所。
• 图表数据涵盖2007-2018年各月销量变化及市场份额对比，显示行业周期性波动及企业竞争态势。