20180321-东吴证券-工程机械行业点评报告_起重机_推土机_装载机_压路机销量符合预期_春节因素影响短期销售_11页_1mb

工程机械行业点评报告总结

核心内容概览

本报告分析了2018年2月工程机械行业的销售情况，包括起重机、推土机、装载机和压路机。整体来看，尽管受到春节假期及天气等短期因素影响，部分产品销量出现下滑，但行业总体表现仍符合预期，且部分产品出口表现强劲。

主要观点与关键信息

1. 起重机

• 2月销量：1540台，同比增长22%。
• 1-2月累计销量：3612台，同比增长76%。
• 市场格局：徐州重型市占率51%，居首；三一重工和中联重科分别位列第二、第三，合计市占率38%。三大品牌共占据91%市场份额，行业高度集中。
• 趋势分析：单月增速因春节因素有所放缓，但累计销量仍保持强劲增长。

2. 推土机

• 2月销量：430台，同比下降9%。
• 1-2月累计销量：1068台，同比增长35%。
• 出口表现：2月出口154台，同比增长103%，显示国产机国际竞争力提升。
• 市场格局：山推市占率62%，继续领跑；其他品牌如山工、移山、柳工同比上升，但销量远不及山推。
• 区域影响：西部地区销量大幅下滑，主要由于基建投资放缓，尤其是广西、云南、四川等地。

3. 装载机

• 2月销量：5667台，同比下降11%。
• 1-2月累计销量：14703台，同比增长40%。
• 出口表现：2月出口1546台，同比增长36%，占总销量27%。
• 市场格局：国内销量占比下降，东部地区市占率27.33%，中部18.88%，西部26.50%，同比略有下降。
• 趋势分析：自2017年下半年以来，累计销量增速稳定在40%左右。

4. 压路机

• 2月销量：925台，同比下降3%。
• 1-2月累计销量：1964台，同比增长24%。
• 市场格局：徐工市占率29%，保持第一；柳工市占率12.8%，排名第二。
• 趋势分析：2月销量为近22个月首次出现负增长，但累计销量仍处于高位，预计3月销量有望回升至2500台以上。
• 区域影响：西部地区销量下滑，主要受基建投资放缓影响。

投资建议

• 持续首推：【三一重工】与【恒立液压】。
• 理由：
  • 三一重工：全系列产品线竞争优势显著，龙头集中度不断提升；出口表现超预期；行业龙头估值溢价明显。
  • 恒立液压：作为中国液压行业龙头，拓展国际业务，绑定龙头增长性可期。

风险提示

• 一带一路实施低于预期：可能影响海外业务拓展。
• 固定资产和房地产投资低于预期：可能抑制工程机械需求。

行业走势

• 股价走势：附有2018年3月21日的股价走势图，显示近期走势。

相关研究

• 报告引用了多份相关研究，包括2月挖掘机销量、推土机、起重机、装载机、压路机销量分析及行业趋势预测。

附录数据

推土机销量及趋势

• 2007-2018年各月销量及同比、环比数据，显示行业波动较大，2018年2月同比-9%，环比-33%。
• 2018年1-2月累计同比+35%，高增速放缓。

起重机销量及趋势

• 2008-2018年各月销量及同比、环比数据，显示2018年2月同比+22%，环比-26%。
• 1-2月累计同比+76%，显示行业持续增长。

装载机销量及趋势

• 2007-2018年各月销量及同比、环比数据，2018年2月同比-11%，环比-37%。
• 1-2月累计同比+40%，出口持续增长。

压路机销量及趋势

• 2008-2018年各月销量及同比、环比数据，2018年2月同比-3%，环比-11%。
• 1-2月累计同比+24%，预计3月销量回升。

总结

整体来看，2018年2月工程机械行业销量虽受春节因素影响，但累计表现良好。起重机、装载机出口增长显著，显示行业国际竞争力提升。推土机和压路机销量有所下降，但累计增长仍保持稳定。行业高度集中，龙头企业表现突出，未来增长潜力较大。