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国防军工行业分析总结

核心内容概述

本报告对国防军工行业进行了全面分析，指出2022年航空、航天等子行业取得显著成绩，行业景气度高，2023年有望延续增长趋势。当前军工板块估值处于历史低位，具备较高安全边际，建议投资者关注相关产业链的优质标的。

主要观点

1. 市场表现

• 本周上证综指上涨 $+1.42%$，创业板指上涨 $+2.65%$，中证军工上涨 $+3.92%$，中信国防军工指数上涨 $+4.48%$，申万国防军工指数上涨 $+4.55%$，涨幅位居申万一级行业前列。
• 年初至今，上证综指下跌 $-15.13%$，创业板指下跌 $-29.37%$，中证军工下跌 $-25.74%$，中信国防军工指数下跌 $-24.85%$，申万国防军工指数下跌 $-25.30%$，但板块整体仍保持较高景气度。
• 军工板块估值处于历史低位，申万国防军工指数PE-TTM为50.99，处于过去5年2.14%分位，性价比突出。

2. 行业发展动态

• 航空工业：哈飞、西飞、沈飞、成飞等单位圆满完成2022年度任务，航空工业整体表现强劲。
• 航天科技集团：2022年完成54次发射任务，航天器发射次数首次突破50次，标志着我国航天事业迈上新台阶。
• 中国船舶集团：2023年船海业务经营座谈会召开，显示接单量创新高，大型LNG船订单实现历史性突破。
• 军工行业趋势：航空、航天等子行业为国家投入重点领域，新型装备持续推出，行业增长潜力大。

3. 投资主线

• 主机厂：随着军费增长，主机厂订单持续签订，重点推荐【航发动力】【中航西飞】【中航沈飞】等具备核心壁垒的企业。
• 航发产业链：航空发动机作为高值消耗品，受益于军机放量和练兵备战，推荐【抚顺特钢】【钢研高纳】【图南股份】【西部超导】【华秦科技】【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】等。
• 国防信息化：国产替代加速，信息化比例提升，推荐【紫光国微】【振华科技】【新雷能】等。
• 无人机：在新型作战体系中地位提升，外贸市场有潜力，推荐【航天彩虹】【中无人机】。
• 卫星产业：航天发射频繁，卫星相关企业受益，推荐【铖昌科技】【振芯科技】【盟升电子】【臻镭科技】【国光电气】【航天电子】。

关键信息

4. 个股表现

• 周涨幅前五：铖昌科技（+19.49%）、北方导航（+18.13%）、菲利华（+14.94%）、盟升电子（+14.23%）、新兴装备（+12.87%）。
• 周跌幅前五：海兰信（-2.94%）、富吉瑞（-2.41%）、中无人机（-2.26%）、中航机电（-1.76%）、大立科技（-1.65%）。

5. 公司公告与事件

• 中直股份：筹划重大资产重组，预计5个交易日内披露预案。
• 甘化科工：回购注销2021年限制性股票激励计划部分股份。
• 航天电子：2017年募集资金项目结项，剩余资金用于补充流动资金。
• 中航重机：与贵州双龙区管委会签署招商引资协议，建设航空产业园。
• 北方导航：调整2022年度部分关联交易预计额度。
• 长城军工：控股股东国有股权无偿划转，实控人变更。
• 天和防务：子公司签订订单并收到升级改造通知，调整交付时间。
• 航发动力：获得政府补助12,879.13万元，推动业绩增长。
• 航新科技：募投项目延期至2024年4月。
• 天奥电子：中标多个项目，金额合计6,016.09万元。
• 其他公司：如航发控制、雷电微力、七一二、中无人机等均有项目进展或业绩预期。

6. 公司估值（截至2022年12月30日）

7. 风险提示

• 军品订单释放和交付不及预期；
• 业绩增长不及预期；
• 国企改革推进不及预期。

结论

2022年国防军工行业表现强劲，航空、航天等子行业成绩显著，为2023年奠定了良好的发展基础。当前军工板块估值处于历史低位，具备较高性价比，建议投资者把握投资机会。重点关注主机厂、航发产业链、国防信息化、无人机及卫星相关企业，同时注意相关风险因素。