20220610-国信证券-机械行业6月投资策略_把握结构性机会_精选优质个股_23页_3mb

机械行业6月投资策略总结

核心内容

本报告围绕机械行业6月投资策略展开，提出在当前经济环境下，应把握结构性机会，精选优质个股，推荐超配机械设备行业。分析指出，行业基本面呈现分化，部分细分行业如半导体装备、光伏/锂电/风电/工业自动化等处于成长期，而传统周期机械如工程机械则处于下行阶段。中长期看，产业升级和自主可控趋势明显，具备核心竞争力的公司有望受益于行业成长与份额提升。

主要观点

• 行业整体表现：5月机械行业（申万分类）指数上涨10.41%，跑赢沪深300指数8.54个pct，表现优于市场。
• 细分行业表现：半导体装备涨幅最大，达19.00%，而传统机械如工程机械表现相对疲软。
• 估值水平：5月机械行业估值处于较低位置，市盈率（TTM）约25.23倍，市净率约2.17倍。
• 投资策略：推荐优质赛道中长期胜出概率大的龙头公司，同时关注高成长细分子行业中的优质公司或高弹性低估标的。

关键信息

行业基本面回顾与展望

• 机械行业自2021年以来结构分化显著，传统周期机械如工程机械自21Q2进入下行周期，通用制造仍承压。
• 专用装备如光伏、新能源汽车、风电等处于成长期，整体景气度较高。
• 中长期来看，产业升级与自主可控是趋势，具备核心竞争力的公司将受益。

重点推荐组合

• 重点组合：华测检测、中兵红箭、黄河旋风、奥普特、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、怡合达、汇川技术、恒立液压、浙江鼎力、晶盛机电、联赢激光、海目星、杭可科技。
• “小而美”组合：四方达、力量钻石、苏试试验、信测标准、江苏神通、明志科技、银都股份、华荣股份、凌霄泵业、容知日新、伊之密。
• 6月金股推荐：华测检测、汉钟精机、奕瑞科技。

重要数据跟踪

• 制造业PMI：5月制造业PMI指数为49.60%，环比增长2.20个pct，显示制造业景气度有所改善。
• 工程机械：5月挖掘机销量2.06万台，同比下降24%；出口销量同比增长64%。
• 培育钻石：4月印度培育钻石毛坯进口额同比增长25.11%，裸钻出口额同比增长64.95%，行业需求持续增长。
• 工业机器人：2022年1-4月产量12.54万台，同比下降1.40%；出口交货值同比增长22.80%。

投资方向与推荐理由

1. 检测服务公司

• 推荐理由：具备强阿尔法属性，需求稳健，现金流好，建议关注华测检测、苏试试验，同时关注广电计量、中国电研、国检集团、信测标准。

2. 上游核心零部件公司

• 推荐公司：柏楚电子（激光）、恒立液压（液压件）、绿的谐波（机器人核心部件）、奕瑞科技（X线探测器）、奥普特（工业机器视觉）、汇川技术、怡合达、国茂股份、汉钟精机、江苏神通。
• 推荐理由：具备技术实力，竞争优势明显，处于高景气或成长阶段。

3. 产品型公司

• 推荐公司：中兵红箭（培育钻石）、浙江鼎力（工程机械）。
• 推荐理由：产品型公司具有广泛的下游应用，需求增长明确。

4. 专用/通用装备行业

• 推荐公司：晶盛机电、联赢激光、海目星、杭可科技（光伏/锂电装备）。
• 推荐理由：受益于新能源等高景气行业，行业需求持续增长。

风险提示

• 宏观经济下行
• 原材料涨价
• 汇率大幅波动
• 疫情反复冲击

行业分类与投资逻辑

机械行业根据商业模式和业务特性分为四类：

1. 上游核心零部件公司：强阿尔法，技术驱动，竞争壁垒高。
2. 中游专用/通用设备公司：高贝塔，关注进口替代机会，优选龙头。
3. 下游产品型公司：直接面向终端用户，应用广泛，优选具备进口替代能力的公司。
4. 服务型公司：需求稳健，现金流好，优选细分赛道龙头。

估值与盈利预测

• 重点推荐公司：华测检测、奥普特、柏楚电子、恒立液压、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、怡合达、汇川技术、浙江鼎力、晶盛机电、联赢激光、海目星、杭可科技。
• 盈利预测：2022年和2023年预计盈利持续增长，PE估值处于历史低位，具备投资价值。

行业走势与市场表现

• 5月市场表现：重点组合收益率达19.46%，申万机械设备指数上涨10.41%，跑赢沪深300指数。
• 历史表现：2022年1-5月重点组合收益率为-29.32%，市场整体承压。

图表与数据支撑

• 制造业PMI指数显示景气度回升，但整体仍低于临界点。
• 机床行业呈现复苏趋势，金属成形机床产量增长显著。
• 培育钻石行业持续增长，印度进出口数据表明需求强劲。
• 工业机器人产量和出口交货值显示行业复苏，受益于3C和汽车固定资产投资增长。

总结

机械行业在当前环境下，应关注结构性机会，精选具备长期竞争力和短期确定性的优质个股。重点推荐检测服务、核心零部件、高景气产品型及专用装备行业的龙头公司，同时关注“小而美”组合中的高成长标的。行业整体估值较低，具备投资价值，但需警惕宏观经济、原材料价格及疫情反复等风险因素。