20211110-国信证券-机械行业2021年三季报总结_机械行业景气度延续_精选长期赛道优质个股_14页_1mb

机械行业2021年三季报总结

核心内容

2021年前三季度，机械行业整体保持稳健增长，营业收入同比增长27.42%，归母净利润同比增长36.33%。尽管三季度增速有所放缓，但整体行业表现优于市场，显示出较强的抗风险能力和增长韧性。行业盈利能力稳定，净利率同比上升0.47个百分点，但毛利率略有下降，主要受原材料涨价影响。行业经营效率持续改善，存货和应收账款周转率均有所提升，但经营性现金流占比略有下降。

主要观点

1. 行业整体表现

• 机械行业在2021年前三季度整体保持增长，营收和利润均实现双增长。
• 行业净利润再创新高，但增速环比下降，主要由于去年同期疫情影响基数较高。
• 机械行业整体毛利率略有下滑，净利率略有上升，显示出盈利能力的稳定性和优化空间。

2. 细分行业表现

• 光伏装备、新能源汽车装备、半导体装备等高景气细分行业表现突出，营收和利润增速均高于行业平均水平。
• 工程机械、船舶海工、基础零部件等传统周期机械板块表现相对平稳，其中工程机械贡献最大营收增量，船舶海工则贡献最大利润增量。
• 检测服务行业持续增长，毛利率和净利率均有所改善，显示出较强的行业增长潜力。

3. 行业分类与推荐

机械行业被划分为17个子板块，根据营收和利润增速，分为景气较好、景气一般和景气较弱三类。重点推荐以下四个方向：

• 检测服务公司：华测检测、广电计量、苏试试验、中国电研，关注国检集团、电科院。
• 上游核心零部件公司：柏楚电子、恒立液压、绿的谐波、奕瑞科技、奥普特等。
• 产品型公司：黄河旋风、中兵红箭、浙江鼎力、杭可科技等。
• 专用/通用装备行业：联赢激光、杭可科技、伊之密等。

关键信息

行业数据

• 行业总收入：15809.89亿元，同比增长27.42%。
• 行业总利润：1134.60亿元，同比增长36.33%。
• 行业毛利率：21.34%，同比下降1.15个百分点。
• 行业净利率：7.18%，同比增长0.47个百分点。
• 行业存货周转率：同比上升13.85%。
• 行业应收账款周转率：同比上升20.36%。
• 行业经营性现金流占比：同比下降0.75个百分点。

子板块表现

行业重点推荐组合

• 重点组合：华测检测、广电计量、奥普特、柏楚电子、恒立液压、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、国茂股份、怡合达、浙江鼎力、杭可科技、黄河旋风、中兵红箭、中国电研。
• “小而美”标的组合：容知日新、力量钻石、克来机电、苏试试验、银都股份、华荣股份、凌霄泵业、伊之密、江苏神通、联赢激光。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响行业整体需求。
• 原材料涨价：对盈利能力造成压力。
• 汇率大幅波动：可能影响出口业务。
• 疫情反复冲击：可能影响供应链和市场需求。

投资评级

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