20230130-国信证券-机械行业双周报（1月第2期）_积极布局检测_电子测量仪器板块_把握确定性成长机会_25页_3mb

机械行业双周报（1月第2期）总结

核心内容概述

本报告聚焦于机械行业的最新动态、市场表现及投资建议，强调产业升级与自主可控趋势下，机械行业具备结构性成长机会。重点推荐检测服务、核心零部件、产品型及专用/通用装备四大方向，涵盖多个细分领域，如工业机器人、光伏装备、培育钻石等。

主要观点

1. 行业评级：机械行业被给予“超配”评级，看好其长期增长潜力及中短期结构性机会。
2. 市场表现：机械行业近两周上涨4.07%，但跑输沪深300指数0.97个百分点。
3. 原材料价格：2022年以来，钢价、铜价、铝价分别下跌12.96%、3.58%、7.45%，但近两周环比上升。
4. 行业趋势：
   • 传统周期机械如工程机械、机床等面临下行压力。
   • 新能源专用装备如光伏、风电、锂电设备等处于成长期，表现较好。
   • 检测服务行业因政策支持及疫情后复苏，呈现长坡厚雪特征。

关键信息

新股动态

• 亿华通（2402.HK）：IPO募资9.16亿元，2021年营收6.30亿元，归母净利润-1.46亿元，近三年营收CAGR为19.90%。主营燃料电池发动机及部件。
• 九州一轨（688485.SH）：IPO募资6.56亿元，2021年营收3.92亿元，归母净利润0.68亿元，近三年营收/归母净利润CAGR分别为20.40% / 14.08%。主营轨交减振系统及相关产品。
• 鑫磊股份（301317.SZ）：IPO募资8.12亿元，2021年营收8.21亿元，归母净利润0.60亿元，近三年营收/归母净利润CAGR分别为2.93% / 4.63%。主营空气压缩机及鼓风机。
• 福斯达（603173.SH）：IPO募资7.46亿元，2021年营收14.46亿元，归母净利润1.60亿元，近三年营收/归母净利润CAGR分别为37.66% / 124.19%。主营空气分离设备及液化天然气装置。

行业数据跟踪

• 制造业PMI：12月制造业PMI指数为47.00%，环比下降1.00个百分点，制造业景气度有所回落。
• 机床产量：2022年金属切削机床产量57万台，同比下降13.10%；金属成形机床产量21万台，同比下降15.20%。
• 培育钻石：2022年印度培育钻石毛坯进口额14.74亿美元，同比上涨32.26%；裸钻出口额17.15亿美元，同比上涨50.37%。12月毛坯进口额同比-15.53%，裸钻出口额同比-0.9%。
• 工业机器人：2022年工业机器人产量44.31万台，同比下降4.80%；12月产量4.05万台，同比下降9.50%。
• 工程机械：2022年挖掘机销量26.13万台，同比下降23.76%；12月销量1.69万台，同比下降29.80%。

投资建议

重点推荐组合

• 检测服务：华测检测、广电计量、苏试试验、中兵红箭、西测测试、信测标准、中国电研、思科瑞、奕瑞科技、汉钟精机、怡合达、汇川技术、恒立液压、晶盛机电、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维、联赢激光、海目星。
• 核心零部件：恒立液压、奕瑞科技、绿的谐波、奥普特、柏楚电子、汉钟精机、汇川技术、国茂股份、江苏神通、怡合达。
• 产品型公司：鼎阳科技、优利德、中兵红箭、四方达、力量钻石、国机精工。
• 专用/通用装备：捷佳伟创、晶盛机电、奥特维、帝尔激光、美畅股份、联赢激光、海目星、东威科技、道森股份、先导智能、伊之密。

投资逻辑

• 自上而下：关注中长期有望穿越周期的优质龙头公司，如检测服务、核心零部件及部分产品型公司。
• 自下而上：寻找低估值、基本面有明显边际变化的细分行业隐形冠军。

风险提示

• 宏观经济下行
• 原材料涨价
• 汇率大幅波动
• 疫情反复冲击

行业研究框架

机械公司主要分为四类：

1. 上游核心零部件公司：具备强阿尔法属性，技术驱动，议价权高。
2. 中游专用/通用设备公司：高贝塔属性，关注进口替代机会。
3. 下游产品型公司：产品广泛应用于多个领域，注重技术、产品、品牌与渠道。
4. 服务型公司：需求稳健，现金流较好，推荐检测服务行业。

结论

机械行业正处于产业升级与自主可控的关键阶段，建议投资者重点关注具备成长性、稳健性和高景气度的细分领域，把握结构性机会。同时，警惕宏观经济下行及原材料价格波动等风险因素。