机械行业2021年中报总结：机械行业延续增长，把握长期赛道优质个股-20211013-国信证券-14页_1mb

报告摘要

机械行业2021年中报总结

核心内容概览

2021年上半年，机械行业整体表现稳健，收入和利润均实现增长。行业营收同比增长35.98%，归母净利润同比增长53.55%。尽管二季度增速环比有所放缓，但主要原因是去年同期受疫情影响，基数较低。行业盈利能力、资产周转率和现金创造能力均有所改善，其中净利率同比上升0.84个百分点，显示出行业在提升运营效率方面取得进展。

主要观点

行业增长趋势持续
- 机械行业整体保持增长态势，其中新能源汽车装备、光伏装备、半导体装备等细分行业表现尤为突出，收入和利润均实现高速增长。
- 工程机械、船舶海工和轨交装备是行业营收增量的主要贡献者，合计贡献营收增量占比超过52%。
行业分化明显
- 不同子板块增长差异显著，部分行业如新能源汽车装备、光伏装备、半导体装备等呈现高景气度，而煤炭装备、电梯装备、轨交装备等景气度相对一般。
- 行业毛利率有所下降，但净利率稳中有升，显示出盈利能力提升。
重点推荐组合
- 重点组合：华测检测、广电计量、奥普特、柏楚电子、恒立液压、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、国茂股份、克来机电、浙江鼎力、杭可科技、黄河旋风、中兵红箭、天地科技。
- “小而美”标的组合：苏试试验、中国电研、银都股份、华荣股份、凌霄泵业、伊之密、纽威股份、江苏神通、瑞华泰、联赢激光。
投资主线
- 检测服务行业：关注其商业模式和增长潜力，重点推荐华测检测、广电计量、苏试试验、中国电研，关注国检集团、电科院。
- 上游核心零部件公司：关注具备核心技术竞争力和增长潜力的企业，如柏楚电子、恒立液压、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、江苏神通、纽威股份等。
- 产品型公司：关注处于成长阶段或高景气度的行业，如黄河旋风、克来机电等。
- 专用/通用装备行业：关注景气度高的领域，如杭可科技、伊之密、天地科技、弘亚数控等。

关键信息

行业数据
- 2021年上半年机械行业营业收入为10543.44亿元，同比增长35.98%。
- 归母净利润为778.32亿元，同比增长53.55%。
- 行业毛利率为21.48%，同比下降0.72个百分点。
- 净利率为7.38%，同比上升0.84个百分点。
子板块表现
- 工程机械贡献营收增量最大，占比达31.35%。
- 船舶海工、基础零部件分别贡献营收增量17.05%和10.81%。
- 光伏装备、环保装备、冷链装备等归母净利润增速较高，均超过100%。
经营效率提升
- 存货周转率同比提升21.66%，其中环保装备、新能源汽车装备、核电装备改善显著。
- 应收账款周转率同比提升28.30%，核电装备、冷链装备、环保装备提升显著。
行业分类
- 机械行业被划分为17个重点子板块，包括工业自动化、轨交装备、工程机械、油气装备、仪器仪表、船舶海工、煤炭装备、电梯装备、冷链装备、基础零部件、核电装备、环保装备、半导体装备、新能源汽车装备、光伏装备、激光装备、检测服务等。

风险提示

宏观经济下行：可能影响整体行业需求。
原材料价格波动：对机械行业的盈利能力造成压力。
汇率大幅波动：影响出口导向型企业的利润。
疫情反复冲击：可能对供应链和市场需求产生负面影响。

投资评级

行业投资评级：超配（预计6个月内行业指数表现优于市场指数10%以上）。
股票投资评级：买入、增持、中性、卖出。

总结

机械行业在2021年上半年表现出稳健增长的态势，尤其在新能源汽车装备、光伏装备、半导体装备等高景气细分领域增长显著。行业整体盈利能力提升，但部分板块受原材料价格波动影响，毛利率有所下降。分析师建议重点关注优质赛道中的龙头公司，尤其是检测服务、上游核心零部件、产品型和专用/通用装备行业。同时，需警惕宏观经济下行、原材料价格波动、汇率变化和疫情反复等风险因素。

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