20180702-申万宏源-有色金属一周回顾_看好三季度新能源旺季钴价企稳回升_继续推荐寒锐钴业等__13页_1mb

2018年7月2日有色金属市场回顾与投资建议总结

核心内容概述

2018年6月23日至6月30日期间，有色金属市场整体呈现上行趋势，跑赢沪深300指数。分析师徐若旭与王宏为在报告中重点推荐了钴、铜、硅和贵金属板块，认为三季度钴价将企稳回升，长期看好合盛硅业和紫金矿业。

主要观点

1. 投资建议

• 三季度重点配置钴：随着新能源补贴政策的调整，预计高续航纯电动乘用车销量将提升，带动电池装机量增长，从而利好钴的上游原材料需求。钴需求核心来自3C电子产品，需求逐步企稳，看好短中期钴价回升。
• 推荐标的：寒锐钴业（2018/2019净利润17亿/22.5亿，PE13.2X/10X）和洛阳钼业（2018/2019净利润60亿/64.4亿，PE22X/20X）。
• 长期看好合盛硅业：作为全球金属硅龙头，合盛硅业具备高ROE和快速产能扩张能力，预计2018/2019净利润33亿/40亿，PE13.5X/11.2X。
• 关注紫金矿业和江西铜业：在贸易战缓和背景下，建议关注这两家公司的投资机会。
• 中游制造行业：中长期更偏向估值更有优势的中游制造行业，如明泰铝业（PE12X）和东睦股份（PE20X）。

2. 市场动态

• 贸易战影响：美元走强，人民币回调，影响有色金属价格。
• 央行定向降准：释放7000亿资金支持“债转股”和小微企业，带来市场反弹。
• 国际原油价格波动：美呼吁同盟国不再从伊朗进口原油，导致国际原油价格波动。
• 中报预期：赣锋锂业可能低于预期，紫金矿业可能高于预期。

3. 金属价格变化

• 钴价：长江现货钴价为54万元/吨，较上周下跌2.5万元/吨。
• 氧化镨钕：对外报价33万元/吨，较上周下跌1.3万元/吨。
• 电解镁：价格回升至17100元/吨，较上周上涨550元/吨。
• 铜价：LME三月期铜价下跌2.39%，国内铜价下跌0.7%。
• 铝价：LME三月期铝价下跌0.87%，国内铝价下跌1.2%。
• 铅价：LME三月期铅价上涨1.88%，国内铅价上涨5.99%。
• 锌价：LME三月期锌价下跌1.02%，国内锌价上涨1.61%。
• 镍价：LME三月期镍价下跌1.57%，国内镍价下跌0.43%。
• 锡价：LME三月期锡价下跌4.66%，国内锡价下跌1.2%。
• 贵金属：COMEX黄金上涨0.61%，COMEX白银下跌0.36%。

4. 库存变化

• 铜库存：LME库存下降3.74%，上海期交所库存上升3.36%。
• 铝库存：LME库存下降1.26%，上海期交所库存下降0.58%。
• 锌库存：LME库存上升0.83%，上海期交所库存下降14.95%。
• 铅库存：LME库存下降0.60%。
• 镍库存：LME库存下降0.68%。
• 锡库存：LME库存上升18.11%。

关键信息

• 有色金属市场表现：2018年有色金属指数下跌22.77%，跑输沪深300指数9.87个百分点。
• 有色金属板块：上周除黄金外，其余板块均上涨，其中锂上涨4.03%，其他小金属上涨2.47%。
• 市场预期：分析师认为铜价将进入2-3年的景气周期，预计LME铜价在6000-7500美元/吨，国内铜价在46500-60000元/吨。
• 行业分析：2018年1-5月有色金属矿采选业利润同比增长20.7%，显示出行业一定的增长动力。

总结

2018年6月23日至6月30日，有色金属市场整体上行，钴和硅板块表现突出，分析师看好三季度钴价企稳回升，推荐寒锐钴业和洛阳钼业。同时，合盛硅业和紫金矿业被长期看好。市场受贸易战和央行政策影响，贵金属略有回暖，基本金属普遍下行。铜价受供给和需求影响，预计未来2-3年将维持强势。整体来看，有色金属板块具备一定的投资价值，但需关注市场波动和宏观经济变化。