20230824-山西证券-航天电器-002025.SZ-营收稳健增长_盈利能力显著提升_4页_393kb

航天电器（002025）半年报分析摘要

业绩表现：

• 2023年上半年营业收入362.0亿元，同比增长159.1%；归母净利润42.8亿元，同比增长394.5%。
• 毛利率提升305个基点至35.63%，净利率提升192个基点至13.39%。

分业务增长：

• 连接器与电缆组件：营收增长197.4%，毛利率提升27.5个百分点至35.47%。
• 电机与控制组件：营收增长51.3%，毛利率提升43.4个百分点至32.73%。
• 继电器：营收增长191.4%，但毛利率下滑19.9个百分点至43.77%。
• 光通信器件：营收增长84.6%，但毛利率下滑14.3个百分点至24.67%。

估值与评级：

• 2023-2025年EPS预测分别为1.73元、2.33元、3.25元，PE对应59.25元股价分别为34.3倍、25.5倍、18.2倍。
• 维持“增持-A”评级，目标涨幅预期领先基准指数5%-15%。

风险提示：

• 下游需求不及预期、募投项目进度延迟等风险。