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航天电器（002025SZ）公司研究快报

分析师：骆志伟（执业登记编码：S0760522050002）、李通（执业登记编码：S0760521110001）

事件概要

2024年8月30日，航天电器发布2024年中报。报告期内，公司营收同比下滑19.31%，归母净利润下降1000%，扣非净利润下滑130.9%。

核心业务表现

1. 传统业务承压
   因配套领域市场需求波动，四大业务板块均有下滑：

   • 连接器业务：收入同比下降23.19%
   • 电机与控制组件业务：下滑11.85%
   • 继电器业务：降幅达33.96%
   • 光器件业务：成为亮点，营收增长234.4%

2. 盈利能力显著提升
   成本管控成效显著：

   • 毛利率同比提升11.89个百分点至47.52%
   • 净利率同比提升1.68个百分点至15.07%

市场与战略调整

• 行业趋势：在信息化、智能化浪潮下，电子元器件制造业稳步增长
• 市场拓展：加速推进防务、商业航天、低空经济等领域布局
• 营销转型：实施“大营销、大客户管理”战略

投资建议

维持“增持-A”评级，下调盈利预测：

• 2024-2026年EPS预计1.89元、2.38元、2.89元
• 估值PE分别为24.4倍、19.3倍、15.9倍

主要财务数据（2024年6月30日）

• 基本每股收益：0.84元
• 每股净资产：16.55元
• ROE：5.82%

风险提示

• 下游需求增长不及预期
• 募投项目进展慢于预期

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