20130719-广发证券-生活用纸市场维持平稳_家具景气指数高位运行_溶解浆行业机会难见_包装业看好内需消费_24页_1mb

造纸轻工行业跟踪分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了造纸及轻工行业多个细分领域的市场动态、行业趋势及投资观点，重点关注生活用纸、家具、溶解浆与包装行业。整体来看，行业运行保持平稳，部分领域如生活用纸和家具市场表现较强，而溶解浆行业仍面临复苏压力。

主要观点与关键信息

一、生活用纸行业

• 市场运行：生活用纸市场整体维持平稳，6月份原纸产量同比减少3.5%，但累计产量同比增长5.01%，显示行业仍具备一定的增长韧性。
• 原料价格：木浆价格稳中有降，甘蔗浆因部分厂商停产，价格略有上涨，但涨势难以为继。
• 行业趋势：低端产品产能过剩明显，而高端产品因消费升级需求增加，对龙头企业更为有利。
• 企业推荐：恒安国际（H股）因其产品结构齐全、品牌渠道优势明显，被给予“买入”评级。

二、家具行业

• 市场表现：6月份BHI指数为108.1，连续三个月保持在100以上，显示家具市场景气度较高，淡季不淡。
• 行业驱动：房地产销售与投资增速远高于去年同期，为家具行业提供了强劲需求支撑。
• 定制家具：定制模式因符合结婚刚需人群的消费偏好，表现出更强的市场增长潜力。
• 企业推荐：索菲亚作为定制家具唯一标的，被给予“买入”评级。

三、溶解浆行业

• 市场现状：溶解浆行业复苏尚未到来，下游纺织需求仍供过于求，短期价格趋稳。
• 原料影响：棉浆粕价格稳定，受下游需求支撑，但整体需求疲软限制了行业复苏。
• 行业前景：溶解浆相关产品价格回升需依赖纺织行业需求的稳定，短期内难以出现行业性复苏。
• 企业关注：建议关注青山纸业、赛得利控股、岳阳林纸等龙头企业。

四、包装行业

• 市场动态：纸包装和塑料颗粒价格基本持稳，短期内通胀压力有限。
• 下游分化：食品饮料、日化用品等内需消费行业需求稳健，而家电与消费电子行业增速分化。
• 行业趋势：包装行业下半年重点在内需消费领域，建议关注相关龙头企业。
• 企业推荐：合兴包装和永新股份因其稳定的需求和较低估值，被推荐为“买入”标的。

投资评级与重点公司数据

风险提示

1. 经济下滑风险：若经济增速超预期下滑，将导致下游需求萎缩。
2. 原材料成本上涨：若原材料价格快速上涨，将削弱企业盈利能力。

行业评级

• 行业整体评级：买入
• 报告日期：2013-07-19
• 前次评级：买入

投资建议总结

• 生活用纸：推荐恒安国际，受益于消费升级和品牌优势。
• 家具行业：推荐索菲亚，定制模式表现强劲，受益于刚需支撑。
• 溶解浆行业：暂不推荐，行业性复苏尚未到来。
• 包装行业：推荐合兴包装和永新股份，关注内需消费领域。

行业研究团队

• 首席分析师：李音临（S0260512030006）
• 联系方式：020-87555888-8690，lyl9@gf.com.cn
• 研究助理：申烨（sheny@gf.com.cn，020-87555888-6218）

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投资评级说明

• 行业评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价强于大盘10%以上
  • 持有：预期未来12个月内，股价变动介于-10%～+10%
  • 卖出：预期未来12个月内，股价弱于大盘10%以上

• 公司评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价强于大盘5%～15%
  • 持有：预期未来12个月内，股价变动介于-5%～+5%
  • 卖出：预期未来12个月内，股价弱于大盘5%以上

免责声明

本报告由广发证券发展研究中心发布，仅供参考，不构成投资建议。报告所载信息和观点来源于可靠渠道，但广发证券对其准确性或完整性不作任何保证。使用本报告内容所导致的任何损失，广发证券不承担责任。