20230106-瑞达期货-沪锌市场周报_宏观压力_供应压力_沪锌期价仍然偏弱_19页_1mb

报告摘要

2023年1月6日沪锌市场周报总结

核心内容

本周沪锌市场整体偏弱，主力合约期价回落。宏观层面，美国经济数据疲软，引发市场对经济衰退的担忧，美联储加息预期增强，美元走强对锌价形成压制。供应端，锌矿产量和进口量均有所增加，冶炼厂提产意愿较强，加工费上涨，但国内社会库存和上期所库存均出现上升，对锌价形成压力。需求端，镀锌板产量同比增加，但受春节临近影响，企业减产检修，下游消费进入淡季，整体需求疲软。此外，房地产开发景气指数下滑，房屋新开工面积同比大幅减少，而基建投资则同比增加，对锌价形成部分支撑。下游家电和汽车产量同比下滑，进一步拖累锌价表现。

主要观点

期价走势：本周沪锌主力合约期价下跌，跌幅为2.39%，伦锌微跌0.02%，沪伦比值降至7.69。
持仓变化：沪锌前20名净持仓减少3699手，持仓量减少1597手，市场情绪偏空。
价差变化：铝锌价差扩大，铅锌价差缩小。
库存情况：上期所库存增加12.55%，国内社会库存增加32.74%，库存压力增大。
供应端：
- 全球锌矿产量环比增加3.81%，进口量同比增加21.9%。
- 全球精炼锌供应过剩，WBMS数据显示2022年1-10月供应过剩29.4万吨。
- 中国精炼锌产量同比增加，但进口量同比大幅减少。
需求端：
- 镀锌板产量同比增加，但受春节影响，企业减产检修。
- 房屋新开工面积同比大幅减少，房地产开发企业到位资金减少。
- 基建投资同比增加，对锌需求形成部分支撑。
- 冰箱和空调产量同比减少，汽车产销也同比下滑。

关键信息

期现市场

沪锌zn2302合约短期以轻仓震荡偏空思路为主。
国内现货升水205元/吨，较上周下跌80元/吨。
LME锌近月与3月价差增加3.75美元/吨。

供应端

全球锌矿产量：2022年10月为105.82万吨，环比增长3.81%，同比下降3.67%。
中国锌矿进口量：2022年11月为449205.51吨，环比增加14.16%，同比增加21.9%。
全球精炼锌供需平衡：ILZSG数据显示2022年10月全球精炼锌缺口7.24万吨，去年同期缺口2.38万吨；WBMS数据显示2022年1-10月全球锌市供应过剩29.4万吨。
中国精炼锌产量：2022年11月为60.5万吨，同比增加2.9%；2022年1-11月累计产出618.6万吨，同比增加1.2%。
中国精炼锌进口量：2022年11月为11628.36吨，同比减少44.77%；出口量为1865.39吨，同比增加744.06%。

下游需求

镀锌板产量：2022年1-10月国内主要企业产量为2145.56万吨，同比增加5.07%；销售量为2074.33万吨，同比增加4.9%；库存为50.76万吨，同比增加13.3%。
房屋新开工面积：2022年1-11月为111632.04万平方米，同比减少38.94%。
基建投资：2022年1-11月同比增加11.65%。
冰箱产量：2022年11月为758.6万台，同比减少7%；2022年1-11月累计产量7917.5万台，同比减少3.7%。
空调产量：2022年11月为1513.2万台，同比减少10.7%；2022年1-11月累计产量20449.4万台，同比增加2%。
汽车产销：2022年11月销售量和产量均同比减少7.69%。