20230821-宏源期货-有色金属周报（锌）_宏观扰动叠加基本面弱势_锌价下行_34页_1mb
报告摘要
- 行情回顾：上周锌价震荡下行，主要原因在于宏观数据疲软和黑色金属价格走弱。锌锭进口窗口关闭，国内需求不足，但库存水平维持在较高位置。
- 成本端：锌精矿供大于求，进口锌矿库存持续增加，冶炼厂利润受压，但原料充足。
- 供给端：国内锌产量在检修及限产等因素影响下有所波动，但整体维持高位；冶炼厂检修对产量影响有限。
- 需求端：
- 镀锌：需求疲软，下游采买意愿低，开工率下降。
- 压铸锌合金：终端需求有所好转，下游采购增加，开工率保持偏强。
- 氧化锌：需求受挫，开工率下降，库存小幅累库。
- 库存：国内三地锌锭库存小幅下降，保税区库存维持高位；LME锌库存大幅增加，利多库存端因素支撑价格。
- 行情展望：预计沪锌主力合约短期运行区间在19,600-20,700元/吨，市场在供需偏弱但库存压力有限的背景下呈现震荡格局。需关注国内政策落地情况和“金九银十”传统旺季的消费表现。风险因素包括海外宏观风险和政策刺激效果不及预期。
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