20240805-正信期货-沪锌_美失业率走高_衰退交易下锌价走弱_16页_792kb

报告总结

第一部分：核心观点

• 宏观：市场风险情绪转变，交易员认为美联储一周内紧急降息25个基点的可能性为60%。美国就业数据弱于预期，可能会推迟降息节奏，但法国经济放缓逻辑下锌价承压。
• 基本面：海外制造业数据走弱叠加国内需求偏弱，影响锌价。国内锌矿供应紧张，冶炼利润压缩，但新产能逐步释放将缓解原料紧缺。
• 策略建议：“逢高抛空”操作是较优选择，需谨慎追空。

第二部分：产业基本面-供给端

• 全球锌精矿产量同比增速下滑，国内锌精矿进口量及加工费持续下降，冶炼厂利润压缩。
• 全球精炼锌产量同比下滑，国内锌厂部分检修，产量预计持续下降。
• 我国锌净进口量同比大幅增长。

第三部分：产业基本面-消费端

• 汽车产量同比下降，家电消费延续弱势。
• 基建投资增速下滑明显，房地产投资仍显疲软。

第四部分：其他指标

• 库存端锌库存快速去化。
• 现货市场呈现贴水状态，行业供需结构偏紧。
• 期货市场持仓量维持较高水平，空头仍居主导地位。