20250616-宏源期货-有色金属周报（锌）_弱势格局依旧_沪锌维持空配_30页_1mb

锌市场周报总结

报告概况

本周报由宏源期货研究所发布，主题为锌市场分析，发布日期为2025年6月16日。报告分析了锌价弱势格局，并建议空头头寸策略（目标区间：21,000-22,500元/吨）。

关键逻辑

• 宏观因素：中东局势升级和美国关税问题加剧地缘风险，导致需求不确定性增加，当前锌价走势偏弱。
• 原料端：进口锌矿窗口关闭，国内交易三季度Bisha锌矿1万吨，TC约50美元/干吨；南美锌矿报价70美元/干吨，进口受限。
• 成本利润：西南电价下降，冶炼成本减少，炼厂利润改善，硫酸及小金属利润处于高位。
• 供给端：炼厂数量增加，复产企业逐步恢复，预计6月月产量环比提升5万吨至59万吨。
• 需求端：出口订单疲软，国内进入淡季，下游逢低采购但终端需求未改善，看跌心态强劲。
• 库存：社库小幅去化，库存累库预期强，机构库存减少。

风险因素

• 宏观风险：地缘政治动荡和消费需求变化。
• 供给风险：炼厂生产中断或意外增加。
• 需求超预期：消费若超预期可能支撑价格，但当前季节性淡季压力大。

结论

报告展望锌价维持偏弱走势，建议投资者采取空头策略。关注宏观及下游消费数据变化。

数据与图表摘要

• 行情回顾：锌价周内跌破22,000元/吨后反弹，基差和升贴水数据波动；进口盈利窗口关闭。
• 细分市场：镀锌与压铸锌合金开工率小幅波动，氧化锌受环保督察影响下滑；各区域库存去化或积累，需求分化明显。

此总结基于报告内容，风险提示：期市有风险，投资需谨慎！