20230505-中财期货-镍／不锈钢月报_反弹之后5月先扬后抑_8页_1mb

报告摘要

宏观经济环境：5月境外经济形势恶化，美国银行业连续暴雷后，美联储继续加息，加剧了银行体系压力；欧央行被迫加息，欧洲银行风险上升，形成黑天鹅事件。这些宏观压力抑制了金属市场情绪。
沪镍基本面：交割压力在4-5月缓解，国内电解镍产量增加且自产为主，缓解了进口依赖。但新能源汽车需求在4月放缓，一季度高增速消失，需求端预期走弱，压制镍价。整体产能增长带来支撑，但外部因素不确定。
新能源汽车需求：4月销量虽高但环比下降，促销红利消退；1-3月产量和销量增长明显，但4月同比环比数据波动，显示需求复苏乏力，不可持续。
不锈钢供需情况：初步去库成效显著，库存下降带动利润回暖，5月排产环比上升，但需求端房地产疲软且白家电旺季有限，总体需求偏弱。供需矛盾加剧了价格压力。
观点预测：5月沪镍期价预计先扬后抑，上旬延续4月上涨逻辑，下旬回归供需博弈；不锈钢同样面临上行阻力，供大于求风险显性化。
主要矛盾：利多因素包括低库存和短期反弹空间；利空因素包括宏观风险、去库预期和需求下降；镍不锈钢市场需权衡国内外供需变化。
风险提示：欧美银行业风险可能引发次生风险，影响金融和有色金属市场稳定性。