沪镍-不锈钢期货：短期需调整，8月或先抑后扬-20210730-大越期货-17页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2021年7月底至8月初镍及不锈钢产业链的市场走势，指出短期内镍价可能经历调整，但四季度有望先抑后扬。主要围绕镍矿、镍铁、不锈钢、电解镍及新能源电池等关键环节展开，强调供应端受台风和疫情影响，而需求端则受益于不锈钢增产及新能源汽车产业链的强劲发展。

主要观点

镍矿市场

• 受台风与疫情双重影响，菲律宾船运受阻，导致镍矿供应减少。
• 现货货源紧张，贸易商惜售，矿山挺价意愿强，推动价格重心上移。
• 7月1.5% Ni镍矿价格为81美元/湿吨，环比上涨12美元/湿吨。
• 连云港港口报价涨至810元/吨，环比上涨68元/吨。
• 镍矿库存持续增长，菲律宾镍矿库存增幅达13.37%。
• 镍矿供应偏紧，短期内价格易涨难跌，对下游成本形成支撑。

镍铁市场

• 国内镍铁产量增长，企业利润丰厚，四季度新产能将陆续投产。
• 镍铁进口量受印尼疫情影响，特别是20%以上镍含量的进口量下降。
• 镍铁库存环比下降，表明市场供应偏紧，对电解镍需求有所提振。
• 镍铁价格坚挺，山东高镍生铁价格报1440元/镍，环比上涨180元/镍。
• 镍铁企业利润丰厚，对原料价格形成支撑，同时推动电解镍需求。

不锈钢市场

• 300系与200系不锈钢产量均有所回升，拉动镍需求。
• 不锈钢表观消费量二季度同比增长7.24%，四季度有望进一步提升。
• 不锈钢库存持续回落，现货升水较大，市场情绪向好。
• 碳中和政策对不锈钢限产影响有限，后期产量有望进一步释放。
• 不锈钢价格创新高，对镍价形成强劲支撑，但需关注消费是否能匹配产量增速。

电解镍市场

• 国内电解镍产量相对稳定，库存维持低位。
• 挪威大板进口增加，缓解部分供应压力。
• 镍豆在新能源产业链中需求强劲，但三元电池占比下降可能影响长期需求。
• 青山高冰镍事件可能对镍豆需求造成冲击，削弱其对镍价的支撑。

关键信息

供应端

• 菲律宾镍矿因台风与疫情导致船运受阻，供应偏紧。
• 印尼镍铁进口受疫情影响，供应下降。
• 镍矿库存持续增加，但整体仍处于低位，对价格形成支撑。

需求端

• 不锈钢产量持续回升，尤其是300系和200系。
• 新能源汽车产销量持续增长，带动动力电池需求。
• 三元电池占比下降，可能影响镍的中长线需求。

价格走势

• 沪镍主力合约7月涨幅达6.4%，逼近2月份高点。
• 不锈钢价格持续上涨，无锡和佛山地区现货价格均突破2万大关。
• 镍期货库存较低，价格弹性较大，技术面上有调整压力。

风险点

• 宏观经济政策变化可能影响市场走势。
• 新能源汽车政策调整或产销数据不及预期。
• 不锈钢产量异常波动。
• 疫情等不确定因素对供应链造成影响。

技术面与市场情绪

• 期货市场多头资金在8月初开始减仓，显示获利了结。
• 远月合约贴水收窄，表明市场对高冰镍事件的担忧减弱。
• 镍期货库存仍处于低位，价格向上弹性大。
• 技术面上存在调整压力，但若突破前高，仍有上涨空间。

操作策略

• 沪镍主力合约当前处于前高附近，建议多头减持或平仓获利了结。
• 可少量试空，关注价格回调至20均线的可能性。
• 8月中下旬可布局“金九银十”行情，关注持仓变化与市场情绪。
• 总体来看，短期或有调整，但四季度有望先抑后扬。

其他信息

• 研究品种：有色金属
• 分析师：祝森林
• 从业资格证号：F3023048
• 联系方式：
  • QQ：10660964654
  • TEL：18768106542
  • E-mail：zhusenlin@dyqh.info
• 完稿时间：2021年7月30日

供需平衡

• 2021年5月全球镍市场供应缺口扩大至21,300吨。
• 前五个月全球镍市场供应缺口达61,200吨，同比转为缺口。
• 镍供需格局由过剩转为短缺，支撑镍价上涨。

总结

从基本面来看，镍产业链整体表现强劲，短期内可能经历调整，但四季度有望迎来上涨行情。关键因素包括：镍矿供应偏紧、镍铁增产带动电解镍需求、不锈钢产量回升、新能源汽车产业链支撑镍豆需求。然而，需警惕青山高冰镍事件、四季度不锈钢消费能力及三元电池占比下降带来的潜在风险。