20220109-中财期货-镍_不锈钢投资策略周报_镍强钢弱_6页_1mb

镍强钢弱总结

核心内容

本报告分析了镍和不锈钢市场的近期走势与基本面，指出镍价强势而不锈钢价格维持弱势。主要原因是镍库存持续下降、供应紧张，以及不锈钢需求增长乏力。

操作建议

• 镍（NI2203）：建议关注价格区间在 [148000, 18000]元。
• 不锈钢（SS2203）：建议关注价格区间在 [16300, 17300]元。

■ 镍/不锈钢逻辑与驱动

主要观点

1. 镍价强势：全球镍库存降至10万吨以下，显示供不应求的状况加剧，镍价可能进一步上涨。
2. 不锈钢需求疲软：不锈钢需求未见明显改善，大基建概念未能有效支撑市场，价格维持弱势。
3. 逼仓风险：镍库存逐步降低，供应持续不足，可能导致逼仓现象。
4. 新能源需求不确定性：若新能源需求未达预期，可能对镍价形成压力。

■ 本周关注

• 投资咨询业务资格：证监许可[2011年]1444号。
• 镍/不锈钢投资策略周报：发布于2022年1月9日。
• 分析师：邹明东（F0308239，Z0002146），联系方式：zmd@zcfutures.com。

一、策略推荐

• 镍（NI2203）：价格区间 [148000, 18000]元。
• 不锈钢（SS2203）：价格区间 [16300, 17300]元。

二、近期产业资讯

1. 印尼煤炭出口禁令：2022年1月1日至31日，印尼禁止煤炭出口以优先满足国内电力需求。

三、基本面分析

1、行情回顾

• 镍价：上周镍价上行，钢价震荡。
• 库存：伦镍库存跌破10万吨，沪镍库存低位徘徊。
• 供需状况：镍长期供不应求，逼仓风险上升。

2、基本数据

• 国内不锈钢产量：

  • 2021年12月：263.33万吨（月环比+1.29%，年同比-5.83%）。
  • 200系：79.98万吨（月环比+7.00%，年同比-15.67%）。
  • 300系：133.21万吨（月环比-4.03%，年同比+8.02%）。
  • 400系：50.14万吨（月环比+8.01%，年同比-18.43%）。

• 1月排产计划：

  • 国内不锈钢厂：228.06万吨（环比-13.39%，年同比-17.63%）。
  • 印尼不锈钢产量：45.5万吨（300系，月环比+1.11%，年同比+57.44%）。

• 冷轧产量：

  • 2021年12月：122.37万吨（环比+3.0%，同比-7.73%）。
  • 产能利用率：76.6%（环比+2.2%）。
  • 1月冷轧排产：121.16万吨（环比-0.99%，同比-7.72%）。

• 排产结构变化：

  • 300系、400系占比增加，200系占比减少。
  • 300系利润逐渐修复，国营钢厂恢复生产。

风险提示

1. 新能源需求落空：若新能源需求未达预期，可能对镍价形成压力。
2. 宏观不确定性：全球经济形势变化可能影响市场走势。
3. 疫情复发：疫情可能对供应链和需求造成冲击。
4. 交割品变化：上期所增加硫酸镍作为交割品，可能影响镍期货市场结构。

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特别声明

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