20241108-广发期货-镍和不锈钢产业链周报_矿端支撑增强_镍铁报价坚挺_供需博弈下弱震荡为主_31页_2mb

镍产业链周报分析总结

数据来源：Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心
时间：2024年11月8日

宏观背景

美联储如期降息25BP，提升市场对再通胀的预期，国内政策刺激对冲关税风险，宏观情绪整体提振。

镍产业链现状

1. 期货与现货价格

   • 上周沪镍盘面整体上涨，精炼镍现货价格跟随上涨，但升贴水稳中小跌。
   • 锌矿价格弱稳运行，市场观望情绪浓，菲律宾受台风影响发运减少，矿山挺价惜售。
   • 镍铁市场报价坚挺，供需博弈加剧，价格持稳运行。

2. 矿端动态

   • 印尼镍矿审批配额释放，矿端价格支撑减弱。
   • 镍矿进口量小幅增长，进口国别结构变化明显，俄镍贸易流向受关注。

3. 精炼镍

   • 产量同比大幅增长，环比小幅下降，11月预计继续微幅增加。
   • 净进口减少，出口量下滑，海外库存累库持续，国内库存企稳。
   • 硫酸镍价格下跌，镍盐厂利润亏损，进口依赖度高。

4. 中间品

   • 高冰镍进口减少，印尼MHP产量稳中有升。
   • 电解镍与高冰镍价差维持高位，价差变化不大。

不锈钢产业链现状

1. 供需关系

   • 不锈钢盘面震荡调整，现货成交冷清，下游采购以刚需为主。
   • 300系粗钢产量环比小幅攀升，但终端需求偏弱。
   • 印尼镍铁产量增加，国内供需博弈加剧。

2. 库存与基差

   • 无锡和佛山不锈钢社会库存小幅下降，仓单数量维持高位。
   • 基差小幅回升，现货价格上涨幅度有限。

3. 需求端

   • 终端消费结构中，汽车产量回升，家电产量增加，餐饮金属制品消费改善。
   • 但整体需求偏弱，旺季改善预期落空。

主要逻辑与展望

1. 镍市场
   短期宏观情绪提振，镍价偏强运行，主要看宏观演绎。成本支撑有限，库存累积带来交割压力，基本面驱动需关注矿端和供应链变化。

2. 不锈钢市场
   短期盘面偏弱震荡，主要因素为需求疲软和库存去化缓慢。中长期需关注印尼镍矿释放节奏、房地产政策及终端需求修复情况。

风险提示

• 宏观政策变化、印尼镍矿审批节奏、下游需求恢复情况。
• 海外库存累库对镍的交割压力，印尼镍铁回流可能影响国内供需平衡。

免责声明：本报告观点仅供参考，不构成投资建议，实际投资需谨慎。