20240414-上海证券-商贸零售行业周报_金价年内涨幅达18_持续关注黄金珠宝品牌商终端销售_11页_797kb

商贸零售行业周报总结（2024年04月14日）

核心内容

本报告为2024年4月14日发布的商贸零售行业周报，由分析师张洪乐撰写。报告分析了近期行业走势、动态事件及投资建议，重点关注黄金珠宝、电商及传统零售板块。

主要观点

1. 行业整体表现

• 商贸零售指数：本周（2024.4.08-4.12）下跌 1.33%，跑赢沪深300指数 1.25pct。
• 行业排名：在30个中信一级行业中排名第10位。
• 年度表现：年初至今下跌 4.76%，跑输沪深300指数 6.06pct。

2. 黄金珠宝行业表现

• 金价上涨：2024年以来金价涨幅达 18%，3月7日首次突破 500元/g，创历史新高。
• 黄金储备：截至2024年3月底，我国黄金储备为 2262.47吨，较年初有明显增长。
• 交易活跃：2024年1-3月，上海黄金交易所黄金品种累计成交量同比上升 32.29%，成交额同比上升 54.73%。
• 投资建议：建议关注具有品牌优势、业绩兑现能力强的头部黄金珠宝品牌商，如 周大生、老凤祥、潮宏基。

3. 电商行业表现

• 跨境电商增长：2024年第一季度我国跨境电商进出口同比增长 9.6%，其中出口增长 4480亿元，进口增长 1296亿元。
• 出海趋势明显：新兴市场如拉美、中亚五国增长显著，传统市场如美国、日本回暖。
• 平台优化：速卖通放宽半托管发货时效要求，提升商家体验；菜鸟开通速卖通百亿补贴出海物流通道。
• 营销创新：拼多多推出“首件优惠”机制，提升新客转化率；东方甄选APP下载量突破 1910万次，显示其市场影响力增强。
• 投资建议：建议关注 阿里巴巴、拼多多、京东集团、赛维时代、华凯易佰 等具有增长潜力和供应链优势的电商平台。

4. 传统零售行业动态

• 南京路商圈升级：推动商圈年轻化，助力“上海购物”品牌建设。
• 王府井集团绿色计划：持续开展“绿动生活计划”，聚焦绿色消费与健康生活。
• 和府捞面开放加盟：统包合作费 69.8万元，预计回本周期 12-18个月。
• 胖东来与多点DMALL合作：推动数字化转型，提升运营效率。
• 百胜中国门店目标：2026年门店将达 2万家，覆盖约 7亿人口。

关键信息

本周行情回顾

• 板块表现：商贸零售指数下跌 1.33%，涨幅靠前的子行业为 珠宝首饰及钟表（+2.40%）、综合业态（+0.34%）。
• 个股表现：
  • 涨幅TOP5：莱绅通灵（+61.06%）、宁波中百（+29.72%）、曼卡龙（+25.40%）、国芳集团（+12.63%）、明牌珠宝（+11.04%）。
  • 跌幅TOP5：安孚科技（-15.97%）、人人乐（-15.80%）、国光连锁（-9.99%）、创新新材（-9.85%）、天音控股（-8.04%）。

行业动态跟踪

• 黄金珠宝：2024年3月，我国增持黄金 4.98吨，黄金市场持续活跃。
• 电商：
  • 京东与联想达成三年销售目标 1200亿元。
  • 速卖通优化发货时效与商家激励政策。
  • 万邑通成为 TEMU 首批合作对接仓。
  • 东方甄选APP下载量突破 1910万次，与达达快送合作推出“小时达”服务。
• 传统零售：
  • 库迪咖啡回应创始人被强制执行 18.9亿元。
  • 人人乐面临 退市风险警示。
  • 红旗连锁2024年第一季度净利润同比增长 15.95%。
  • 百联股份2023年净利润同比下降 40.79%。

投资建议

投资主线一（电商平台）

• 阿里巴巴：国内电商基本盘稳健，全球化战略持续推进。
• 拼多多：盈利持续改善，重农长线发展，积极布局出海。
• 京东集团：重履约效率，以供应链优势构建护城河。
• 美团：本地生活龙头地位稳固，新零售业务打开增长空间。
• 唯品会：聚焦品牌特卖，具有较强市场竞争力。

投资主线二（传统零售企业）

• 重庆百货：多业态协同发展，投资收益增厚利润。
• 红旗连锁：践行密度经济，区域便利店龙头。
• 高鑫零售：估值偏低，完善生鲜供应链与线上布局。
• 家家悦：加速省外突破，积极布局性价比零售业态。
• 永辉超市：基本面边际改善，具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势。
• 孩子王：深耕单客经济，致力于建立本地生活母婴生态。

投资主线三（黄金珠宝品牌商）

• 周大生：全渠道布局，加速拓店。
• 老凤祥：百年黄金品牌，经营稳健。
• 潮宏基：产品与渠道共同发展，具有较强时尚属性。

风险提示

1. 经济复苏不及预期：可能影响整体消费能力。
2. 行业竞争加剧：电商与传统零售面临激烈竞争。
3. 门店扩张不及预期：部分企业扩张进度可能低于预期。
4. 新业态转型不及预期：新兴模式发展可能面临挑战。

结论

2024年一季度，商贸零售行业整体表现稳健，黄金珠宝板块受益于金价上涨，销售表现领先；电商行业在政策支持与平台优化下持续增长，跨境电商表现亮眼；传统零售板块则在品牌升级与扩张中寻求突破。分析师建议维持“增持”评级，重点关注具备增长潜力与业绩兑现能力的企业。