20230506-上海证券-商贸零售行业周报_五一_线下零售加速回暖_关注黄金珠宝头部品牌_13页_593kb

商贸零售行业增持建议总结

核心内容

本报告为2023年5月6日发布的商贸零售行业周报，分析师彭毅、张洪乐及袁家岗对行业进行了深入分析，认为当前消费市场呈现回暖态势，建议对行业整体“增持”。

主要观点

消费市场持续回暖

• “五一”假期期间，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长 18.9%，其中服务消费和商品消费分别增长 28.7% 和 19.5%，显示居民消费意愿增强。
• 商务部数据显示，全国消费相关行业销售收入同比增长 24.4%，反映消费市场复苏势头强劲。
• 财联社数据显示，4月社会消费品零售总额的同比增速机构预测中值达 20.2%，较3月的 10.6% 明显反弹，消费市场有望持续修复。
• 五一假期期间，全国国内旅游出游人次同比增长 70.83%，国内旅游收入同比增长 128.9%，显示居民出行和消费热情高涨。

电商物流持续升温

• 4月份中国电商物流指数为 109点，环比上涨 0.7个点，表明电商行业在消费复苏带动下保持增长。
• 政策层面支持电商平台对接重点消费品生产企业，推动行业整合与高质量发展。
• 电商行业创新不断，如抖音试水低价电商、拼多多否认总部迁移、小红书上线团购和笔记带货功能等，显示出行业多元化发展趋势。

黄金珠宝需求强劲

• “五一”假期期间，金银珠宝销售额同比增长 22.8%，创下了近年新高。
• 世界黄金协会报告显示，2023年第一季度中国金饰消费总量为 198吨，同比增长 11%，环比增长 56%，为自2015年以来最强劲的季度表现。
• 金饰需求持续增长，预计第二季度仍有望受益于经济复苏和婚庆需求释放。

关键信息

板块表现

• 本周（2023.05.01-05.05），商贸零售（中信）指数上涨 0.90%，跑赢沪深300指数 1.20%。
• 本年累计上涨 1.18%，跑输沪深300指数 2.57%。
• 板块在30个中信一级行业中排名第 9位，涨幅靠前的子行业包括：综合业态（+4.68%）、专业市场经营（+4.61%）、电商及服务（+2.96%）。

投资建议

投资主线一：电商平台

• 阿里巴巴：国内电商基本盘稳健，全球化战略持续推进。
• 京东集团：重履约效率，供应链优势显著。
• 拼多多：盈利持续改善，积极布局出海。
• 美团：本地生活龙头，新零售业务打开第三增长曲线。
• 唯品会：聚焦品牌特卖，具备较强竞争力。

投资主线二：传统零售

• 永辉超市：短期基本面边际改善，具备生鲜供应链壁垒。
• 家家悦：加速省外突破，推进全国化布局。
• 红旗连锁：践行密度经济，区域便利店龙头。
• 高鑫零售：估值偏低，完善生鲜供应链与线上布局。

投资主线三：黄金珠宝

• 周大生：疫后复苏弹性较大，全渠道布局。
• 老凤祥：百年黄金品牌，经营稳健。
• 潮宏基：产品与渠道双轮驱动。
• 迪阿股份：新晋钻石婚戒龙头，品牌区隔度高。

风险提示

1. 经济复苏不及预期：若经济增速放缓，可能抑制居民消费信心。
2. 政策趋严风险：反垄断和数据安全监管政策可能限制企业扩张。
3. 行业竞争加剧：市场空间被切割，影响企业战略转型和业绩增长。
4. 门店扩张不及预期：新开或改造门店不达预期，可能影响营收增速。
5. 新业态转型不及预期：创新业务是否能创造利润仍需市场验证。

行业动态

传统零售

• “五一”期间，全国30多个商业项目密集开业，带动消费热潮。
• 北京重点商企销售额同比增长 21%，上海外来消费同比增长 15%。
• 江苏全省销售额同比增长 41.8%，餐饮消费持续火热。
• 百联股份在五一期间表现亮眼，线上直播与线下客流双增长。

电商

• 万顺叫车接入美团打车，扩大服务范围。
• 小红书上线团购功能，试水本地生活。
• 抖音推出“超便宜的小店”，主打低价自营模式。
• 拼多多否认总部迁至爱尔兰，强调总部仍在中国。

黄金珠宝

• 世界黄金协会CEO访华，推动行业合作与高质量发展。
• 中国金饰消费总量创历史新高，预计第二季度仍具增长潜力。

数据与图表

• 图1：本周主要指数涨跌幅
• 图2：今年以来主要指数涨跌幅
• 图3：本周中信一级行业指数涨跌幅对比
• 图4：本周零售子板块涨跌幅
• 图5：今年以来零售子板块涨跌幅
• 表1：本周零售行业涨幅前五名个股
• 表2：本周零售行业跌幅前五名个股
• 表3：本周商贸零售上市公司重点公告
• 表4：下周大事提醒

分析师声明

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