20130722-华泰证券-6月社零温和回升_黄金珠宝增长仍是亮点_12页_1000kb

报告摘要

行业研究/行业周报总结

核心内容概览

2013年7月22日发布的零售行业周报指出，零售行业整体表现温和回暖，部分子行业如黄金珠宝仍保持强劲增长。同时，行业评级为“增持”，并重点推荐关注中报行情，关注南京中商、海宁皮城、友谊股份和潮宏基等个股。此外，行业动态、公司公告及市场分析等内容也提供了丰富的投资参考。

主要观点与关键信息

一、行业表现及展望

行业整体表现
- 上周（7月15日-19日）大盘回调，A股下跌1.8%，沪深300下跌2.7%。
- 零售行业在苏宁云商的带动下跑赢大盘，华泰零售行业指数一周平均上涨0.3%。
- 子行业表现差异明显：
  - 专业连锁上涨5.8%，其中苏宁云商单周上涨14.3%，7月19日单日上涨10%。
  - 物业经营下跌1%，海宁皮城跌幅达5.2%，小商品城上涨5.8%。
  - 百货下跌2%，超市下跌4.6%。
  - 获得正收益的个股包括翠微股份、中兴商业、南京新百、友谊股份、大商股份和人人乐。
  - 跌幅较大的个股包括通城控股、步步高、永辉超市、开元投资、鄂武商A、重庆百货等。
估值情况
- 截至7月19日，华泰零售行业平均2012年静态（TTM）和2013年动态PE分别为17.2倍和15倍。
- 专业连锁估值溢价1.73倍，百货估值溢价1.19倍，超市和物业经营估值溢价分别为2.06倍和1.91倍。
6月社零数据解读
- 6月社会消费品零售总额同比增长13.3%，基本符合预期。
- 黄金珠宝增长30.2%，是带动社零增速回升的主要因素。
- 食品饮料、烟酒增速下滑，主要受反腐影响。
- 服装鞋帽、家纺增速提升，受益于促销去库存。
- 商务部监测的3000家重点零售企业6月销售额同比上涨10.3%，环比提升1.3个百分点，显示行业回暖趋势。
行业展望
- 下半年对零售行业持乐观态度，认为数据好转将主要来源于政府刺激政策、企业以价换量策略、业态升级及电商发展。
- 中报行情将成本周关注重点，成长股和概念股近期表现不佳，预计持续时间有限。

一周公告精粹

豫园商城（600655）
- 针对媒体报道的子公司老庙黄金、亚一金店等被调查，公司表示将根据调查结果及时公告。
永辉超市（601933）
- 第二大股东民生超市减持1.66%股份，减持后持股比例降至15.56%。
- 同时披露半年度业绩预增，预计净利润增长100%，主要因营业收入增长、老区利润稳定、新区经营改善及财务费用减少。
弘业股份（600128）
- 因控股股东筹划重大事项，公司股票自7月18日起停牌。
宏图高科（600122）
- 股权激励计划获证监会备案无异议，为公司未来发展提供激励支持。
武汉中商（000785）
- 拟竞价收购武汉市武珞路391号资产，用于中商广场扩建。
老凤祥（600612）
- 半年度业绩快报显示，营业收入同比增长35.1%，净利润增长21.38%，主要受益于黄金饰品销量提升和成本控制。

一周要闻速递

万达广场去服饰化
- 万达集团宣布明年开设的万达广场将全面取消服饰业态，以减少与万达百货的重合。
李嘉诚欲出售百佳超市业务
- 和记黄埔拟出售百佳业务，估值约10亿~20亿美元，旨在变现并投资欧洲市场。
娃哈哈进军零售业
- 娃哈哈宣布将在国内开设100家购物中心和百货商店，尽管其首家商场长期亏损。
中怡康家电零售数据
- 5月一线家电零售强劲增长，彩电、冰箱、空调、洗衣机零售量同比分别增长60.9%、19.1%、36.1%、27.3%。
联华超市上线电商业务
- 联华超市推出联华易购，主要经营快消品，目前仅限上海地区配送。
苏果超市逆势扩张
- 苏果超市上半年直营店总量突破1400家，计划下半年再开100余家门店。

评级说明

行业评级：增持，表明对零售行业未来6个月的走势持乐观态度。
公司评级标准：
- 买入：股价超越基准20%以上
- 增持：股价超越基准5%~20%
- 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
- 减持：股价弱于基准5%~20%
- 卖出：股价弱于基准20%以上

总结

2013年7月零售行业整体表现温和回暖，黄金珠宝仍是增长亮点，社零数据符合预期。苏宁云商带动行业正收益，但成长股和概念股表现不佳，预计中报行情将带来反弹机会。行业估值整体偏高，但部分子行业如专业连锁、百货仍具备溢价空间。重点公司如永辉超市、老凤祥、南京中商等表现积极，值得关注。同时，行业动态如万达去服饰化、苏果扩张、联华超市试水电商等，为零售行业未来发展提供了新思路。

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