20220307-上海证券-商贸零售行业周报_黄金珠宝延续复苏态势_电商行业趋于规范发展_11页_1mb

商贸零售行业分析总结（2022年3月7日）

核心内容

本报告分析了2022年3月上旬商贸零售行业的市场表现、行业动态及投资建议，重点围绕黄金珠宝、电商及传统零售三大板块展开。

主要观点

• 黄金珠宝行业：持续复苏，受益于国际局势带来的投资避险情绪，金价上涨推动消费。同时，古法工艺升级和一口价黄金改革促进产品端和价格端的透明化。头部品牌积极拓展下沉市场，行业集中度有望提升。
• 电商行业：趋于规范发展，平台推出多项帮扶措施以减轻中小商户负担。京东集团受监管风险较小，且受益于“二选一”政策解除，成为全球零售250强中唯一中资企业，符合共同富裕战略。
• 传统零售行业：盒马邻里上线“配送到家”服务，提升复购率；永辉超市进入全球零售250强榜单，排名上升。同时，部分品牌如星巴克、FILA斐乐等也在探索新零售模式。

关键信息

一、上周行情回顾

• 行业指数表现：2022年2月28日至3月4日，商贸零售（中信）指数上涨0.22%，跑赢沪深300指数1.90个百分点。年初至今，商贸零售板块下跌5.05%，跌幅小于沪深300指数3.94个百分点。
• 板块排名：在30个中信一级行业中，商贸零售板块排名第9位，12个行业上涨，其中煤炭、农林牧渔、交通运输涨幅居前。
• 子行业表现：
  • 涨幅前三：其他连锁（+7.34%）、专业市场经营Ⅲ（+2.55%）、贸易Ⅲ（+2.47%）。
  • 今年以来涨幅前三：其他连锁（+14.94%）、百货（+6.98%）、综合业态（+4.31%）。
• 个股表现：
  • 涨幅TOP5：欧亚集团（+17.31%）、浙江东日（+17.11%）、新华锦（+14.60%）、萃华珠宝（+14%）、人人乐（+13%）。
  • 跌幅TOP5：金一文化（-11.48%）、曼卡龙（-11.31%）、天音控股（-8.41%）、ST宏图（-8%）、中国黄金（-8%）。

二、行业动态跟踪

1. 电商行业动态

• 快手电商：发布《美妆行业宣传规范》，规范带货达人推广内容，避免营销违规和售后纠纷。
• 字节跳动：加大VR内容领域投入，Pico系列产品2021年售出约50万台，2022年销售目标为百万台。
• 美团与饿了么：推出佣金减免、特殊歇业保护等帮扶措施，助力中小商户降本增效。
• 美团变美福利社：上线医美私域平台，覆盖9个城市，提供多种玩法提升用户粘性。

2. 传统零售动态

• 永辉超市：进入全球零售250强榜单，排名第84位，较去年上升8位，推进线上线下融合。
• 盒马邻里：在北京上线送货上门服务，单笔订单39元以上免运费，已在全国7个城市铺开。
• 星巴克：在北京开设华北首家绿色门店，计划未来一年开设60家绿色门店。
• 海底捞：张勇卸任CEO，杨利娟接任，李瑜、王金平分别出任中国大陆及港澳台地区COO。
• FILA斐乐：与凯悦合作在沪打造首家品牌生活方式酒店，预计2024年开幕。
• 蜜雪冰城：进入新加坡和马来西亚，已在东南亚5国布局，计划继续拓展海外市场。

三、行业资本动态

• 自然养肤品牌“山川”：获尚承投资领投的数百万元天使轮融资，用于产品开发与渠道建设。
• 数字艺术公司“Bigverse”：完成数千万元A轮融资，坚果资本领投，用于人才引进与市场布局。
• 潮流配饰品牌MYOMY：完成近千万天使轮融资，梅花创投领投，计划拓展产品线及线上渠道。

四、上市公司动态

• 周大生：发布回购股份公告，拟使用1.5亿-3亿资金回购股份，用于股权激励或员工持股计划。
• 老凤祥：发布2021年度业绩快报，营业总收入587亿元，基本每股收益3.59元，净资产收益率21.74%。
• 丽人丽妆：发布回购注销限制性股票公告，回购数量14.55万-14.37万股。
• 百联股份：完成2022年度第一期超短期融资券发行，兑付日期为2022年9月7日。
• 潮宏基：控股股东股份质押和解除质押，解除质押数量3130万股，质押数量1620万股。

五、下周大事提醒

• 天虹股份（002419.SZ）：披露2021年年报。

投资建议

• 维持“增持”评级：基于行业整体复苏态势及细分领域机会。
• 投资主线一：黄金珠宝行业持续复苏，推荐周大生，关注周大福、老凤祥。
• 投资主线二：电商行业规范发展，建议关注京东集团，其受监管风险较小且符合共同富裕战略。
• 投资主线三：传统新零售领域，建议关注盒马（阿里巴巴）、永辉超市、家家悦等积极布局仓储会员业态的企业。

风险提示

1. 疫情反复：可能抑制居民消费信心，影响线下零售复苏。
2. 宏观经济不景气：经济增速放缓可能拖累零售行业表现。
3. 行业竞争加剧：可能对企业营收和市场拓展形成压力。