20210426-浙商证券-广联达-002410.SZ-广联达2021一季报点评_业绩增速超预期_Q1新签云合同额同比翻倍_3页_905kb

广联达2021年一季报总结

核心内容概述

广联达（002410）于2021年4月26日发布了一季度业绩报告，整体表现超预期。公司营业总收入为8.49亿元，同比增长49.89%，归母净利润为7666万元，同比增长44.71%。公司作为数字建筑领域的云服务龙头，正加速推进云转型战略，同时加大在数字施工领域的投入，以抓住下游需求回暖的机遇。

主要观点

业绩增长显著

• 营业收入：2021年第一季度实现营收8.34亿元，同比增长52.21%，主要得益于造价业务转型深化及云合同负债持续确认收入。
• 归母净利润：同比增长44.71%，反映公司盈利能力增强。
• 新签云合同额：Q1新签云合同金额达3.30亿元，同比增长107.55%，其中云计价、云算量及工程信息合同分别贡献1.14亿、1.07亿和1.09亿。

云转型战略深化

• 云转型覆盖全国区域，2021年将完成造价业务云转型。
• Q1末云转型相关合同负债余额为12.88亿元，较年初下降2.18亿元，主要因合同负债结转收入所致。

财务指标变化

• 毛利率下降：Q1毛利率下降8.5个百分点，主要由于解决方案类业务成本增加。
• 财务费用率下降：同比下降3.62个百分点，主要因为借款利息减少，存款利息增加。
• 研发费用率上升：同比增长1.4个百分点，研发费用增加57.23%，反映公司加大研发投入，提升研发人员数量及薪酬。
• 销售费用增长：同比增长45.31%，主要由于渠道建设投入增加及营销节奏加快。

关键信息

盈利预测

• 2021-2023年营收预测：分别为50.30亿元、64.56亿元、78.90亿元，复合增长率显著。
• 归母净利润预测：分别为6.84亿元、10.32亿元、13.48亿元，净利润率稳步提升。
• 每股收益（EPS）预测：分别为0.58元、0.87元、1.14元，显示盈利能力增强。

估值信息

• P/E（市盈率）：2021年预测为116.31，较2020年的240.78显著下降，反映市场对公司未来增长的信心提升。
• EV/EBITDA：2021年预测为91.25，较2020年的187.75大幅下降，显示估值体系优化。

投资评级

• 股票投资评级：维持“买入”评级，预计未来6个月内证券相对于沪深300指数表现将超过20%。
• 行业投资评级：看好，行业指数预计表现将超过沪深300指数10%以上。

风险提示

1. 工程造价产品云转型不及预期。
2. 工程施工业务拓展不及预期。
3. 行业竞争加剧。

财务摘要

资产负债表预测

利润表预测

主要财务比率

投资建议

• 公司在数字建筑领域具有领先地位，云转型战略持续推进，未来增长潜力较大。
• 预计2021-2023年公司营收和净利润将实现持续增长，EPS稳步提升。
• 维持“买入”评级，建议关注公司云转型及数字施工业务的推进情况。

其他信息

• 报告发布日期：2021年4月26日
• 报告撰写人：田杰华
• 联系方式：13774269309 / tianjiehua@stocke.com.cn
• 资料来源：浙商证券研究所