20210202-中泰证券-广联达-002410.SZ-造价业务进展顺利_数字建筑平台值得期待_3页_727kb

广联达（002410）投资分析总结

核心内容概述

广联达（002410）作为建筑信息化领域的龙头企业，其2020年业绩快报显示，公司实现营业收入40.05亿元，同比增长13.11%，归母净利润3.30亿元，同比增长40.48%。公司正积极推进数字建筑平台的建设，尤其在造价业务的云转型方面取得显著进展。分析师闻学臣和何柄渝对广联达给予“买入”评级，认为其未来增长潜力大，值得投资。

主要观点

1. 造价业务云转型进展顺利

• 数字造价业务2020年营收27.96亿元，同比增长14.03%。
• 云收入达16.22亿元，同比增长76.11%。
• 签署云合同金额22.34亿元，同比增长59.55%。
• 期末云合同负债15.06亿元，较期初增长68.55%，显示云业务的持续性和客户认可度。

2. 施工业务复苏明显

• 数字施工业务2020年营收9.44亿元，同比增长10.61%。
• Q4单季营收4.22亿元，同比增长26%，显示业务恢复趋势明显。

3. 积极布局设计环节

• 2020年完成非公开发行，募集资金27亿元，主要用于造价大数据及AI应用、数字项目集成管理平台、BIMDeco装饰一体化平台、BIM三维图形平台等项目。
• 10月12日公告拟收购鸿业科技，交易作价4.08亿元，若成功，将增强公司在设计市场的竞争力，实现产品优势互补。

4. 盈利能力持续提升

• 归母净利润由2019年的235亿元增长至2020年的330亿元，同比增长40.3%。
• 预计2021年归母净利润为652亿元，同比增长97.7%；2022年预计为1,090亿元，同比增长67.2%。
• 净利润率从8.2%提升至13.1%（2021E），再到18.1%（2022E），盈利能力显著增强。

5. 投资建议与估值

• 分析师预计公司2020/2021/2022年EPS分别为0.28/0.55/0.92元，对应PE分别为299.06/151.27/90.46倍。
• 公司作为建筑信息化龙头，具备良好的增长前景，给予“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

• 总股本：1,185.78百万股
• 流通股本：989.63百万股
• 市价：83.15元
• 市值：98,597.52百万元
• 流通市值：82,287.58百万元

盈利预测

财务与估值指标

风险提示

• 业务进展不及预期
• 市场竞争加剧

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
• 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
• 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
• 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

行业评级

• 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
• 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
• 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。报告基于公开资料和实地调研，反映了分析师的研究观点，结论独立、客观、公正，但不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行关注报告的更新或修改，本报告不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。