20210426-安信证券-广联达-002410.SZ-收入利润增速超预期_造价云转型推向全国_5页_908kb

广联达2021年一季报总结

核心内容

广联达（002410.SZ）于2021年4月26日发布了2021年第一季度财务报告，展示了公司在收入、利润及业务转型方面的积极表现。

收入与利润增长

• Q1收入：8.34亿元，同比增长52.21%。
• Q1归母净利润：7666万元，同比增长44.71%。
• Q1扣非净利润：7518万元，同比增长57.53%。

业务转型进展

• 造价云云转型：已覆盖全国区域，Q1签署云合同3.3亿元，其中计价1.14亿，计量1.07亿，工信1.09亿。
• 合同负债：Q1末云转型相关合同负债余额12.88亿元，其中计价4.61亿，计量4.13亿，工信4.14亿。

投资建议

• 评级：维持“买入-A”评级。
• EPS预测：预计2021~2022年每股收益分别为0.57元、0.83元。

风险提示

• 云转型进展低于预期。
• 施工设计等新业务推广不及预期。

主要观点

财务表现

• 公司在Q1实现了收入和利润的显著增长，尤其是扣非净利润增速高达57.53%，显示公司主营业务的强劲表现。
• 营业利润和净利润均呈现快速增长趋势，表明公司盈利能力提升。
• 毛利率略有下降，但整体保持稳定，推测解决方案类业务（如施工）增长显著。

费用与现金流

• 期间费用率下降：整体费用率下降10.05%，其中销售费用率下降0.85pct，管理费用率下降4.06pct，显示公司成本控制能力增强。
• 现金流波动：由于上年同期金融业务调整收回贷款及垫款净额2.58亿元，Q1经营性现金流净额为-1.22亿元，较去年同期下降。

云转型与业务扩展

• 云转型已在全国范围内推进，成为公司业务的重要增长点。
• 云业务合同金额及负债余额持续上升，表明市场接受度和业务拓展能力良好。
• 公司正在从传统软件向“云端”产品转型，同时拓展至施工和设计领域，提升业务边界。

关键信息

财务预测

估值指标

股价表现

• 股价（2021-04-26）：67.09元。
• 12个月价格区间：49.50元至91.35元。
• 相对收益：1M为1.73%，3M为-8.23%，12M为4.44%。
• 绝对收益：1M为6.27%，3M为-21.73%，12M为38.45%。

业务战略

• 市场维度：从造价走向工程施工，拓展至设计领域。
• 产品形态：由传统套装软件向“云端”转型，提升用户体验和数据处理能力。
• 业务边界：战略性进入设计领域，增强公司综合服务能力。

风险提示

• 云转型进展低于预期：可能影响公司业务增长速度。
• 施工设计等新业务推广不及预期：可能限制公司多元化战略的成效。

联系信息

分析师

• 徐文杰：xuwj@essence.com.cn，010-83321050
• 吕伟：lvwei@essence.com.cn，021-35082935
• 胡又文：huyw@essence.com.cn，021-35082010

销售联系人

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  • 秦紫涵：qinzh1@essence.com.cn，15801869965
  • 陈盈怡：chenyy6@essence.com.cn，13817674050
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  • 喻聪：yucong@essence.com.cn，18503038620
  • 马田田：matt@essence.com.cn，18318054097

总结

广联达在2021年第一季度实现了收入和利润的显著增长，表明公司经营状况良好。云转型持续推进，成为公司的重要增长引擎，同时公司正在拓展至施工和设计领域，以增强市场竞争力。尽管存在一定的现金流波动，但整体财务表现积极，估值指标逐步下降，显示市场对公司未来发展的信心。公司维持“买入-A”评级，未来增长潜力较大，但需关注云转型和新业务推广的进展。