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三聚环保三季报总结

核心内容

三聚环保（300072）于2017年10月26日发布了三季度业绩报告，整体表现符合市场预期，业绩稳步增长。公司前三季度归属于母公司所有者的净利润达到19.95亿元，同比增长64.13%；营业收入为171.36亿元，同比增长66.48%。第三季度净利润为7.82亿元，同比增长90.14%；营业收入为50.51亿元，同比增长12.57%。

主要观点

• 业绩增长显著：公司前三季度业绩增长主要得益于能源净化综合服务业务的快速扩张，该业务成为推动公司营收和利润增长的核心动力。
• 技术优势明显：公司以技术为核心，重点发展悬浮床加氢技术和生物质综合利用技术，这些技术具有巨大的市场潜力。
• 悬浮床项目加速推广：公司已签署多个百万吨级的悬浮床加氢装置项目，包括150万吨/年的煤焦油、煤沥青综合利用项目、福孝90万吨/年焦油深加工综合利用项目及550万吨/年重油催化热裂解项目中的100万吨/年悬浮床加氢装置。项目落地将为公司带来可观的业绩增长空间。
• 生物质综合利用初见成效：公司已建立秸秆收储体系，并通过与农信社合作，探索秸秆与炭基肥互换等模式，实现生物质资源的高效利用，有望成为新的业绩增长点。
• 战略转型与行业升级：公司致力于通过自身技术优势推动焦化、化肥等传统行业的转型和升级，为行业可持续发展提供解决方案。

关键信息

财务数据摘要（单位：百万）

投资评级

• 股票投资评级：增持（相对强于市场表现5%~20%）
• 基准指数：沪深300指数

风险提示

• 坏账风险：公司业务拓展过程中可能面临应收账款管理不善导致的坏账风险。
• 新项目拓展不达预期：悬浮床和生物质项目的推广可能受政策、市场等因素影响，未能按预期落地将影响公司未来增长。

技术与市场前景

公司持续加大技术创新力度，特别是在悬浮床加氢技术和生物质综合利用方面，技术储备丰富，未来市场空间巨大。随着国家对供给侧改革的推进，公司有望通过技术优势实现传统行业的转型升级，进一步巩固市场地位，拓展新的盈利增长点。

公司简介

三聚环保是经中国证监会批准设立的专业证券公司，主要股东包括陕西煤业化工集团有限责任公司、佛山市顺德区美的技术投资有限公司等，注册资本13亿元，经营范围涵盖证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券自营业务、资产管理、融资融券等。

分支机构与营业部信息

公司在全国多地设有分支机构和证券营业部，包括深圳、上海、北京、西安、佛山、厦门、济南、咸阳、铜川、渭南、汉中、延安、天津、南昌、安庆、淮安、绍兴、安康等，各营业部联系方式详列，便于客户联系与服务。

总结

三聚环保在2017年三季度业绩表现良好，符合市场预期，业务收入和利润均实现显著增长。公司通过推进悬浮床加氢技术项目和生物质综合利用项目，积极拓展市场空间，提升企业效益。未来，随着更多项目落地和技术转化，公司有望实现持续增长，但需关注项目推进风险和市场波动风险。