20211017-国信证券-家电行业周报_9月家电零售跟踪_白电销售稳健_集成灶高景气_13页_1mb

家电行业周报总结

核心内容概述

2021年10月17日发布的家电行业周报指出，当前家电行业整体呈现稳健增长态势，尤其在白电和集成灶领域表现突出。报告维持对家电行业的“超配”评级，认为行业具备良好的复苏潜力和投资价值。

主要观点

• 白电表现稳定：空调、冰箱、洗衣机在9月销售规模保持稳定，价格持续上涨。其中，海尔智家在空冰洗终端销售表现领先行业，美的集团和格力电器也分别在不同渠道表现良好。
• 集成灶高景气延续：集成灶市场持续保持高增长，线上和线下销售均显著提升，火星人、亿田智能、帅丰电器等品牌市占率稳步提升，表现强势。
• 市场与原材料走势：本周家电板块下跌1.13%，沪深300指数上涨0.04%，相对收益为-1.17%。原材料价格方面，LME铜、铝价格周环比上涨，冷轧价格也有所提升，对成本端形成压力。
• 资金流向：陆股通持股比例略有变化，美的集团增持，格力电器和海尔智家持股比例略有下降。
• 重点公司推荐：报告重点推荐海尔智家、美的集团、火星人、帅丰电器、亿田智能、JS环球生活、极米科技、光峰科技、倍轻松等公司，认为其在行业复苏和增长中具备较强竞争力。

关键信息

白电销售数据

• 空调：9月零售量/额同比-2%/-11%，线上销售额同比-2.4%，线下销售额同比-0.9%。海尔空调线上线下零售额同比分别+27.7%和+17.2%，市占率分别提升2.4pct和1.8pct至10.1%和12.1%。
• 冰箱：9月销售额同比增长1.7%，线上增长12.3%，线下下滑12.4%。海尔冰箱线上线下销售额分别增长+27.2%和-9.1%，均价分别上涨+11.9%和+23.7%。
• 洗衣机：9月零售量/额同比+1.3%/-7.7%。海尔洗衣机线上线下销售额分别增长+21.2%和-7.8%，小天鹅洗衣机线上线下分别增长+7.4%和+9.1%。

集成灶市场表现

• 9月集成灶线上销售额增长15.9%，线下增长24.1%。线上线下均价分别增长30.4%和15.7%。
• 火星人在线上市占率提升至25.2%，亿田智能线上市占率提升至14.8%，帅丰电器线上市占率提升至5.5%。

重点公司投资建议

• 白电：推荐海尔智家（效率提升）、美的集团（B端再造）、格力电器（渠道改革）。
• 厨电：推荐火星人（高增长、强激励）、帅丰电器（全维度改善）、亿田智能（线上发力）、老板电器（地产后周期）。
• 小家电：推荐JS环球生活（品类/渠道扩张）、极米科技（投影仪龙头）、光峰科技（技术领先）、倍轻松（局部按摩器龙头）。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 需求增长不及预期
• 原材料大幅波动
• 汇率大幅波动

重点公司盈利预测及估值

数据来源与声明

• 数据来源：Wind、奥维云网、产业在线等
• 报告由国信证券经济研究所发布，分析师承诺报告内容基于合规数据与职业理解，结论客观公正，不受第三方影响。

总结

报告整体对家电行业持积极态度，认为在行业复苏和新消费趋势推动下，重点公司具备较强增长潜力。白电板块表现稳健，集成灶则维持高增长态势，头部品牌优势明显。报告同时提醒投资者关注原材料价格波动、市场竞争加剧及汇率变化等风险因素。