家电行业研究：2021年度集成灶行业总结-如何看待集成灶赛道后续投资价值_19页_2mb

消费升级与娱乐研究中心：家电行业研究总结

核心内容概览

本报告聚焦于集成灶行业的投资价值分析，结合市场数据、行业增长逻辑、竞争格局、产品结构变化及投资建议等多方面内容，评估集成灶行业在2022年的前景。

主要观点

• 行业增长逻辑未变：集成灶以产品为基石，营销为推力的增长模式依然有效。随着产品结构优化与高端化趋势，行业增速保持高位。
• 渠道拓展持续发力：线下渠道仍为主力，但线上渠道增速显著，二者相互赋能。家装、下沉、KA等新兴渠道成为增长新引擎。
• 产品高端化趋势明显：行业均价持续提升，蒸烤一体与蒸烤独立产品占比显著增长，推动行业向高端化发展。
• 竞争格局稳定：CR3维持在45%左右，线下集中度略有下降，线上集中度上升，头部品牌仍具较强竞争力。
• 多品牌入局利大于弊：厨电龙头及综合性家电品牌入局推动行业教育与竞争格局优化，对专业品牌影响有限。
• 投资建议聚焦龙头：重点关注火星人、亿田智能及老板电器等具备重营销与高端定位的集成灶龙头。

关键信息

市场数据

行业增长数据

• 2021年集成灶销量达304万台，同比增长27.7%。
• 2022年预计销量增速达22%，渗透率同比提升3.4pct。
• 2021年集成灶渗透率为12.4%，同比提升2.9pct。

渠道拓展

• 线下渠道：经销商门店销售稳健，家装、下沉、KA等新兴渠道拓展迅速，2021年线下销额占比达26%。
• 线上渠道：线上销售占比稳步提升，消费者更倾向选择有保障的头部品牌。
• 工程渠道：2021年销额占比达1.8%，同比提升1.2pct。随着《中国房地产集成灶招标采购与应用作业指引》的发布，工程市场有望进一步发展。

产品结构

• 高端化趋势：蒸烤一体与蒸烤独立产品占比显著提升，线上、线下分别达53.4%、29.6%。
• 均价提升：2021年均价持续上涨，主要受产品结构优化及龙头提价影响。

竞争格局

• CR3：集成灶CR3维持在45%左右，线下集中度略有下降，线上集中度提升明显。
• 品牌表现：火星人与亿田智能份额提升显著，老板电器主品牌入局，带来新的增长动力。

投资建议

• 重点推荐：火星人（重营销+高端定位，发力水洗品类）；亿田智能（改革成效渐显，渠道质量提升）；老板电器（高端厨电龙头，渠道与品牌优势突出）。
• 投资评级：买入（预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上）。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 原材料价格上涨
• 集成灶渗透率不及预期

图表目录

• 图表1：集成灶品牌内容平台布局
• 图表2：集成灶月度销额及增速
• 图表3：集成灶各渠道零售额占比
• 图表4：各品牌线下经销商数量
• 图表5：各品牌线下门店数量
• 图表6：集成灶线下各细分渠道零售额占比
• 图表7：集成灶线上各细分渠道零售额占比
• 图表8：中国房地产集成灶招标采购与应用作业指引发布
• 图表9：老旧小区改造相关政策
• 图表10：农村家电每百户保有量
• 图表11：农村与城镇家电每百户保有量对比
• 图表12：20-21年各月度线上线下集成灶均价
• 图表13：20-21年线上集成灶分类型销额占比
• 图表14：20-21年线下集成灶分类型销额占比
• 图表15：各企业陆续上新蒸烤独立款集成灶
• 图表16：房屋竣工面积增速
• 图表17：集成灶行业规模及增速
• 图表18：集成灶企业线下集中度变化
• 图表19：集成灶企业线上集中度变化
• 图表20：19-21年线下分品牌销额市占率
• 图表21：19-21年线上分品牌销额市占率
• 图表22：集成灶新品牌产品对比
• 图表23：老板电器发布全新一代高性能集成灶
• 图表24：集成灶企业单季度营业收入
• 图表25：集成灶企业单季度营业收入同比

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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