20211121-国信证券-家电零售跟踪_白电线上景气回升_集成灶全线强势_14页_959kb

家电行业周报总结

核心内容概览

本报告是国信证券经济研究所发布的家电行业动态报告，主要分析了2021年10月家电主要品类的零售表现，以及行业投资策略和重点公司盈利预测。报告指出，家电行业整体呈现积极复苏态势，其中白电和集成灶表现尤为亮眼。

主要观点与关键信息

行业整体表现

• 线上销售增长：10月线上家电销售实现高速增长，主要受购物节庆预售和支付尾款提前的影响。
• 线下销售承压：线下销售受到线上挤压和疫情反复的影响，表现相对承压。
• 集成灶持续高增长：集成灶在10月线上线下销售额分别增长67.6%和38.1%，显示行业高景气度。

白电表现

• 空调：10月空调零售量/额同比分别增长27.1%/16.2%，其中线上增长49.7%，线下略有下滑但降幅收窄。格力空调线上表现突出，市占率提升明显。
• 冰箱：10月冰箱销售额同比增长19.5%，线上增长38.0%，线下下滑8.1%。海尔冰箱表现强劲，线上线下均价分别增长11.6%和20.5%。
• 洗衣机：10月洗衣机零售额同比增长26.9%，线上增长56.7%，线下下滑15.4%。小天鹅和海尔表现优于行业。

厨电表现

• 集成灶：10月集成灶线上销售额增长67.6%，线下增长38.1%。火星人在线上保持领先，市占率提升。其他头部品牌如亿田智能和帅丰电器也实现了市占率的提升。

市场与原材料动态

• 市场表现：上周家电板块下跌0.36%，沪深300指数上涨0.03%，家电板块相对收益为-0.39%。
• 原材料价格：LME3个月铜、铝价格分别下跌0.8%和1.3%，冷轧价格下跌3.5%。

海运与资金流动

• 海运价格：出口集运指数维持高位，美西线和美东线分别上涨1.10%和0.12%，欧洲线小幅下跌。
• 资金流向：美的、格力陆股通持股比例略有下降，海尔略有上升。

投资建议

• 白电：推荐海尔智家（效率提升、市占率稳步攀升）和美的集团（B端再造增长、空调稳健）。建议关注格力电器。
• 厨电：推荐火星人（高增长、高激励）、帅丰电器（全维度改善）、亿田智能（线上发力）。同时关注老板电器（地产后周期需求）。
• 小家电：推荐JS环球生活（品类/渠道全扩张）、极米科技（技术领先）、光峰科技（2B和2C齐头并进）、倍轻松（线下壁垒优势）。

重点公司盈利预测

风险提示

• 疫情导致产销波动
• 市场竞争加剧
• 需求增长不及预期
• 原材料大幅上涨

行业趋势展望

• 2022年家电市场趋势：GfK中怡康预计，2022年家电市场机会点包括消费者需求细分、品质改善型家电快速增长、高端市场崛起、套系家电增长、下沉市场家电规模扩大、智能化成为标配。

公司公告与动态

• 格力电器：拟受让盾安环境29.48%股份，总金额约21.90亿元，加强供应链稳定性和工业空调市场地位。
• 海尔智家：完成回购部分A股社会公众股份，用于员工持股计划或股权激励。
• JS环球生活：反应快速，依托九阳，扩品类、扩渠道。
• 其他公司动态：包括海立股份股权转让、浙江美大股份质押解除、九号公司存托凭证减持等。

总结

本报告指出家电行业在2021年10月呈现积极复苏，其中白电和集成灶表现突出。线上销售增长强劲，线下销售承压但有所改善。重点公司如美的集团、格力电器、海尔智家、火星人、亿田智能、JS环球生活等表现良好，投资建议为买入。报告同时指出2022年家电市场将呈现更多机会，包括高端、套系、智能化等方向。风险提示包括疫情、市场竞争、需求增长及原材料上涨。