20220116-国信证券-家电零售跟踪_白电涨价贯穿全年_集成灶21年增长超40__14页_1mb

家电行业周报总结

核心内容概述

本报告为2022年1月16日发布的家电行业周报，核心观点是家电行业在2021年全年保持增长态势，尤其在新消费家电领域表现突出，同时白电板块受价格调整影响，终端销售承压但基本面稳固。报告建议关注低估值公司，因其有望受益于行业复苏和需求增长，同时推荐具备高增长潜力和市场竞争力的龙头企业。

主要观点

1. 家电行业整体表现

• 行业估值：家电板块受上下游影响估值受到挤压，但基本面稳健，具备盈利修复和需求复苏潜力。
• 行业趋势：2021年全年空冰洗均实现7%以上增长，其中冰洗表现尤为突出，增长达14%-15%，量价齐升。
• 投资建议：维持“超配”评级，建议积极布局低估值公司，关注行业复苏带来的机会。

2. 白电板块分析

• 空调：2021年全年销售额增长7.3%，但12月零售额/量同比-29.5%/-34.5%。线上销售承压，线下销售降幅扩大，但价格持续上涨。格力、美的、海尔三强格局稳固，其中格力市占率回升至32.2%，美的线下市占率第一，海尔线上线下市占率稳步提升。
• 冰箱：12月销售额/量同比-0.9%/-8.1%，全年销售额/量增长15.4%/5.5%。海尔表现优于行业，市占率提升至39.2%，线上线下销售均价涨幅显著。
• 洗衣机：12月销售额/量同比-10.6%/-19.5%，全年销售额/量增长13.7%/6.9%。海尔表现领先，市占率提升至39.2%，均价持续上涨。

3. 厨电板块分析

• 集成灶：2021年12月销售额同比增长55.4%，全年增长46.0%，线上/线下分别增长38.6%和47.8%。火星人市占率领先，亿田智能和美大市占率提升，头部企业表现强劲。

4. 小家电板块分析

• 投影仪：极米科技和光峰科技表现突出，受益于产品升级和市场需求增长。
• 局部按摩器：倍轻松表现良好，线下壁垒明显。
• 海外小家电：JS环球生活和Vesync受益于海外线上渠道增长，具有出海潜力。

关键信息

重点数据跟踪

• 市场表现：上周家电板块下跌5.60%，沪深300指数下跌1.98%，周相对收益为-3.61%。
• 原材料价格：LME3个月铜价上涨3.0%，铝价上涨1.6%，冷轧价格微降0.04%。
• 海运价格：美西/美东/欧洲集运指数分别下降0.82%、0.42%、上涨4.06%。
• 资金流向：美的/格力/海尔陆股通持股比例分别下降0.23%、0.02%、上升0.02%。

重点公司盈利预测及投资评级

投资建议

• 白电：推荐美的集团（B端再造增长）、海尔智家（效率提升）、海信家电（切入新能源热管理）。
• 厨电：推荐火星人（集成灶龙头）、亿田智能（全维度改善）、帅丰电器（高增长）。
• 小家电：推荐极米科技（智能投影龙头）、光峰科技（激光技术）、倍轻松（局部按摩器）、JS环球生活（出海小家电龙头）。

风险提示

• 疫情导致产销波动；
• 市场竞争加剧；
• 需求增长不及预期；
• 原材料大幅上涨。

行业动态与公司公告

• 政策支持：发改委鼓励绿色智能家电下乡，推动农村耐用消费品更新换代。
• 公司动态：
  • 海尔智家拟发行H股，配售所得款总额为11.60亿港元；
  • 小熊电器获证监会受理可转换公司债券发行申请；
  • JS环球生活回购股份，支付3301万港元；
  • 科沃斯投资建设高端智能生活电器制造中心，总投资10亿元；
  • 格力电器、美的集团、海尔智家等公司陆股通持股比例变化；
  • 其他公司如奋达科技、欧普照明、科沃斯、光峰科技等也有相关公告。

投资评级定义

• 买入：预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上；
• 增持：预计6个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间；
• 中性：预计6个月内，股价表现介于市场指数±10%之间；
• 卖出：预计6个月内，股价表现弱于市场指数10%以上。

行业投资评级

• 超配：预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上；
• 中性：预计6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间；
• 低配：预计6个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上。