20210719-国信证券-家电行业周报_半年度盘点_集成灶亮眼表现持续_传统品类压力下积极谋增长_12页_1mb

家电行业周报总结

核心内容概览

本报告为2021年7月19日发布的家电行业周报，内容涵盖行业整体表现、重点品类分析、市场数据跟踪、投资建议及风险提示等。报告维持“超配”评级，认为家电行业具备长期增长潜力，尤其是新消费赛道。

主要观点与关键信息

行业整体表现

• 白电行业：整体承压，2021年6月空调、冰箱、洗衣机销售额同比分别-1.97%、-8.32%、-2.78%，Q2增长乏力，上半年整体零售额同比分别+13.82%、+18.25%、+24.07%。
• 厨电行业：集成灶表现亮眼，6月线上/线下零售量/额分别增长33%/56%和33%/46%，H1线上零售额增长62%至21.1亿元，线下增长75%至91.9亿元。
• 厨房小家电：终端零售延续下滑趋势，线上销售额同比-2.7%，线下销售额同比-32.4%。但线上化率显著提升，由2020年同期的65.9%提升至92.1%。
• 家电板块市场表现：上周实现负相对收益（-0.05%），弱于沪深300指数（+0.50%）。

重点公司表现

• 白电：美的集团、格力电器、海尔智家的陆股通持股比例周环比变化分别为+0.19%、-0.19%、-0.14%。
• 厨电：集成灶领域，火星人、帅丰电器、浙江美大、亿田智能等企业表现突出，线上份额持续增长，线下市场地位稳固。
• 小家电：JS环球生活、极米科技、光峰科技、倍轻松、石头科技、九阳股份等企业获重点推荐，主要受益于线上渠道扩张、技术升级和海外需求增长。

原材料价格

• LME三个月铜价周环比下降0.4%，铝价周环比上涨0.9%。
• 冷轧价格周环比上涨1%至5758元/吨。

行业动态

• 厨卫市场：2021年H1洗碗机市场规模同比增长25%至46亿元，集成灶市场规模同比增长73%至113亿元。
• 电商趋势：线上渠道进入消费者深度运营阶段，吸尘器线上销售额同比增长1856%，表明该品类进入二次增长期。
• 新风行业：线上零售量同比增长71.4%，新进品牌表现强势。

核心投资组合建议

重点推荐

• 新消费家电：JS环球生活、Vesync、火星人、帅丰电器、浙江美大、亿田智能、极米科技、光峰科技、倍轻松、石头科技、九阳股份等企业，因其在细分市场表现强劲，具备技术优势、市场拓展能力和品牌影响力。

分板块建议

• 白电：推荐美的集团、海尔智家、格力电器，关注其经营韧性及在原材料成本传导下的表现。
• 厨电：集成灶为增长重点，推荐火星人、帅丰电器、老板电器，关注其在高端化、产品创新和渠道拓展方面的进展。
• 小家电：关注JS环球生活、极米科技、光峰科技、倍轻松、石头科技、九阳股份等企业，认为其在海外需求、线上渠道和产品升级方面具备竞争优势。

风险提示

• 疫情可能影响产销波动。
• 市场竞争加剧。
• 需求增长不及预期。
• 原材料价格大幅上涨。

重点公司盈利预测及估值

投资评级定义

独立性声明

报告所采用的数据均来自合规渠道，分析基于分析师职业理解，力求客观公正，不受第三方影响。