20181022-上海证券-医药生物行业周报_医药板块估值进入历史低位区间_把握业绩确定性高的结构性机会_11页_659kb

医药生物行业周报总结（2018年10月22日）

核心内容概览

2018年10月22日发布的医药生物行业周报指出，医药板块整体表现疲软，行业指数下跌5.23%，跑输沪深300指数4.10个百分点。行业估值处于历史低位，为24.3倍，低于近十年中值37.4倍，具备一定的性价比优势。随着三季报披露临近，板块景气度有望回升，建议关注业绩确定性高、成长性明确的优质标的。

主要观点

• 行业表现：医药生物行业指数持续下跌，细分板块均呈下跌趋势，中药板块跌幅最大（-8.24%），医疗器械板块跌幅最小（-2.79%）。
• 估值水平：当前医药板块绝对估值为24.3倍，处于历史低位，估值溢价率为128.76%，较上周末有所下降。
• 政策环境：行业政策调控下，产业结构优化、集中度提升，强者恒强。同时，带量采购、仿制药一致性评价等政策推动行业向高质量发展。
• 投资建议：建议关注业绩确定性高、成长性明确的优质企业，特别是具备创新能力和优质产品线的龙头企业。

一周行情回顾

板块整体表现

• 医药生物行业指数下跌5.23%，跑输沪深300指数4.10个百分点。
• 各子行业均下跌，跌幅从大到小依次为：中药（-8.24%）、生物制品（-5.16%）、化学原料药（-4.65%）、医疗服务（-6.70%）、医药商业（-3.61%）、医疗器械（-2.79%）。

资金流向

• 24个板块呈资金净流出，其中化工、有色金属、机械设备等流出较大。
• 4个板块呈资金净流入，银行、计算机、休闲服务等流入较大。

个股表现

• 涨幅较大的股票：透景生命（+7.29%）、金花股份（+4.48%）、欧普康视（+4.45%）等。
• 跌幅较大的股票：康美药业（-32.45%）、九芝堂（-28.82%）、沃森生物（-26.67%）等。

上市公司重要公告

海正药业

• 控股子公司海晟药业拟引进战投，增资扩股及老股转让计划。
• 增资规模不低于8亿元，老股转让不低于6.85亿元。
• 增资资金主要用于胰岛素产品后续研发。
• 战略目标：2020年12月31日前获得门冬胰岛素注射液生产批件，2021年6月30日前获得甘精胰岛素注射液生产批件，2022年12月31日前获得德谷胰岛素注射液生产批件。

国药股份

• 参股公司青药集团拟转让青海制药厂45.16%股权，挂牌底价不低于42,362.59万元。
• 交易完成后，青药集团2018年将增加投资收益约25,508.02万元，国药股份合并报表层面增加约12,009.18万元。
• 股权转让有利于优化产业链布局，且挂牌底价高于评估价值，对公司有财务贡献。

复星医药

• 控股子公司复星实业拟向FFI转让SHL 5.69%股权，转让价格为36,425.3121万元。
• 本次交易预计为复星集团贡献税前收益约3.5亿元。
• SHL业务主要通过先声药业集团开展，涉及药品生产、研发等。

行业要闻

武汉市启动带量采购

• 启动第一批药品带量采购工作，涉及48个品种。
• 降价幅度明确，第一质量组抗肿瘤品规降幅≥5%，其他品规≥3%；目录二品种降幅≥30%。
• 优先审评程序推动优质创新药和仿制药上市进程。

CDE发布优先审评程序名单

• 第三十三批优先审评程序涉及16个药品注册申请，包括恒瑞医药、正大天晴、石药集团等企业的创新药和仿制药。
• 优先审评程序体现对优质品种的扶持，有助于加快上市进度。

长春长生公司被处罚

• 国家药监局依法对长春长生公司违法违规生产狂犬病疫苗作出行政处罚。
• 公司存在多项违法事实，包括更改生产批号、使用过期原液、销毁记录等。
• 处罚包括撤销药品批准证明文件、罚款、吊销许可证等，涉及金额高达91亿元。

投资建议

• 短期：关注三季度业绩披露，把握医药板块性价比优势带来的景气度回升机会。
• 中长期：建议关注以下方向：
  1. 业绩确定性高的细分行业龙头企业，如爱尔眼科（300015）。
  2. 创新龙头及优质仿制药龙头，包括具备重磅大品种的化学制剂、生物药、高性能医疗器械、新型疫苗等企业，如华东医药（000963）。
  3. 零售行业龙头，如一心堂（002727），随着行业整合加速，连锁药店的管理能力将成为关键。

重点股票估值与预测

风险提示

• 政策推进不及预期风险。
• 药品招标降价风险。
• 药品质量风险。

投资评级体系说明

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