20150805-渤海证券-中药行业周报_大病保险全面实施_关注确定性成长_18页_659kb

中药行业周报总结

核心内容

本报告聚焦中药行业近期发展动态及投资策略，涵盖政策变化、市场表现、公司动态及未来趋势。核心内容包括大病保险全面实施、中药产业快速成长、电商处方药销售政策暂缓、外资药企降价、中医药信息化建设推进、重点公司合作与融资动态等。

主要观点

• 大病保险全面实施：国务院发布《关于全面实施城乡居民大病保险的意见》，目标是在2015年底前覆盖所有城乡居民医保参保人群，减轻大病患者负担，推动医保、医疗、医药联动改革，提升保障水平。
• 中药产业加速发展：贵州省中药产业数据亮眼，2014年中药材种植面积达511.28万亩，医药企业工业总产值同比增长23.2%，显示出中药产业快速成长的态势。
• 电商处方药销售政策暂缓：由于监管难度大，处方药网上销售政策暂缓出台，行业认为医药分家尚未实现，处方不公开导致政策难以执行。
• 外资药企主动降价：葛兰素史克成为首个大幅降价的外资药企，降价产品包括乙肝抗病毒药物，主要受政策压力和中国市场反腐事件影响。
• 中医药信息化建设提速：国家中医药信息化“十三五”规划提出建立国家中医药智慧云服务平台，推动中医医院信息化，提升医疗服务效率。
• 公司动态活跃：多家中药企业发布重大合作、融资及业务拓展公告，如精华制药参股公司挂牌、贵州百灵获批制剂批件、白云山与莱达制药成立合资公司、珍宝岛变更募投项目储备三七等。

关键信息

政策动态

• 大病保险政策：全面实施，覆盖城乡居民医保，目标是缓解因病致贫问题，提升保障水平。
• 医保与商业保险联动：强调政策衔接和协同，推动医保、医疗、医药改革。
• 处方药销售监管：政策暂缓，主要因监管难度大和处方不公开问题。

市场表现

• 医药生物板块：近5个交易日上涨2.8%，略逊于沪深300的3.6%。
• 中药板块：本周上涨4.61%，涨幅在6个子行业中居首，显示行业具备相对估值优势。
• 个股表现：有业绩支撑及前期跌幅较大的个股表现较好，如珍宝岛、济川药业、众生药业等；高估值个股回调明显。

投资策略

• 估值与机会：当前中药板块TTM估值为40倍，为医药子行业中估值最低，相对A股溢价率约94%。
• 政策性机会：建议关注低价药和中药配方颗粒方向，优选业绩增长确定性强、估值合理的个股。
• 重点推荐：香雪制药、康恩贝、济川药业、中新药业等公司，理由包括估值优势、基本面良好、实际控制人增持等。

重点公司动态

• 精华制药：参股公司中美福源挂牌新三板，有助于提升公司品牌和融资能力。
• 贵州百灵：糖宁通络胶囊获两家医院制剂使用批件，扩大适用范围。
• 白云山：
  • 与莱达制药成立合资公司，聚焦心脉安片和肠胃适胶囊。
  • 出资1.5亿元认购重庆医药集团约2.18%股份，加强战略合作。
• 珍宝岛：变更募投项目，拟投入2亿元收购100万公斤三七，以应对原材料价格波动风险。

总结

中药行业在政策支持下呈现积极发展态势，尤其是大病保险制度的全面实施为细分市场带来机会。尽管面临电商处方药销售政策暂缓、医保招标降价等压力，但中药板块估值优势明显，具备长期投资价值。分析师建议关注具备创新和渠道能力的龙头企业，以及估值合理、业绩增长确定性强的个股，如香雪制药、康恩贝、济川药业等。同时，中医药信息化建设推进，将提升行业整体服务水平和效率，为未来发展奠定基础。