20181022-国开证券-医药生物行业周报_行业估值位于历史底部_可逐步配置优质个股_8页_415kb

医药生物行业周报总结

核心内容

2018年10月22日，医药生物行业分析师王雯发布周报，分析了医药行业近期的表现、政策动态及投资策略。

主要观点

• 市场表现：医药生物板块上周下跌5.23%，跑输沪深300指数约4.1个百分点，在申万28个行业中排名第24位。各子板块均出现下跌，其中中药和医疗服务跌幅最大，分别为8.24%和6.7%。个股层面，康美药业受负面消息影响跌幅达32.5%，为最大跌幅。

• 估值情况：医药生物板块整体TTM估值降至25.74倍，处于近5年低位；板块相对全部A股的估值溢价率降至92%，接近估值底部。子板块中，医药商业和中药估值降至20倍以内，化药板块估值降至22倍，为近5年新低，医疗服务板块仍处相对高位（69倍），生物制品和医疗器械板块估值分别为43倍和34倍，均为近年来较低水平。

• 投资策略：随着市场大幅调整，板块整体估值已进入价值投资区间。建议关注基本面稳定向好且估值具备性价比的龙头公司，如华东医药、乐普医疗、泰格医药、中新药业等。短期可关注三季报披露期，优选业绩估值匹配度较高的个股。

关键信息

重要行业新闻

1. CDE发布第33批优先审批药品名单：

   • 涉及16个品种，包括4个新药上市申请、3个首仿申请和5个欧美转报产品。
   • 优先审评名单持续发布，加快药品上市进程，利好创新药企和优质仿制药企。

2. 国家药监局处罚长春长生：

   • 罚没款共计91亿元，涉案人员不得从事药品生产经营活动。
   • 公布赔偿方案，针对不同残疾程度的患者进行一次性赔偿。

3. 黑龙江卫计委暂停未通过一致性评价企业药品交易资格：

   • 涉及5个药品品种，暂停未通过一致性评价企业的交易资格。

4. 国家医保局研究取消控制药占比政策：

   • 当前药占比下降并未带来医疗费用的下降，预计明年或取消该政策。

重要公司公告

1. 海正药业：

   • 孙公司与诺华签署3款慢性阻塞性肺疾病药物的独家推广协议。

2. 人福医药：

   • 盐酸安非他酮缓释片获得FDA批文，研发投入约700万元。
   • 持有天风证券股份6.25亿股，占其发行前总股本的13.40%。

3. 恒瑞医药：

   • SHR0302片获得FDA临床试验资格，用于溃疡性结肠炎治疗。
   • 平衡盐溶液获国内药品注册，全球销售额约3221.9万美元。

4. 复星医药：

   • 复星实业拟转让SHL公司股份，转让价格3.64亿元，预计贡献收益约3.5亿元。

5. 科华生物：

   • 控股公司天隆科技与韩国Seegene公司签订合作框架协议，共同开发分子诊断检测试剂。

个股估值情况

注：泰格医药、中新药业盈利预测来自国开证券研究部，其余公司数据来源于Wind一致预期。

风险提示

• 行业监管政策进一步收紧，超出市场预期；
• 招标落地进度低于预期，影响公司业绩；
• 药品及耗材招标降价，对业绩造成负面影响；
• 市场整体系统性风险。

分析师简介

• 王雯：CFA、CPA，天津大学学士，对外经济贸易大学硕士，曾任渤海证券医药行业分析师，具备6年行业研究经验。

投资评级标准

行业投资评级

• 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上；
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%至10%之间；
• 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。

短期股票投资评级

• 强烈推荐：未来6个月内涨幅20%以上；
• 推荐：未来6个月内涨幅介于10%至20%之间；
• 中性：未来6个月内涨幅介于-10%至10%之间；
• 回避：未来6个月内跌幅10%以上。

长期股票投资评级

• A：未来3年内涨幅20%以上；
• B：未来3年内涨幅在20%以内；
• C：未来3年内跌幅20%以上。

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