20181022-联讯证券-_联讯医药周报_板块估值进入可投资区间_静待市场反转_15页_1mb

报告摘要

2018年10月第3周，医药生物板块整体表现疲软，医药生物指数下跌5.20%，排名中信行业指数倒数第5位。市场风险偏好较低，港股投资者主导下，板块呈现“返朴归真”趋势，概念型股票表现较差。尽管存在政策风险，如疫苗事件、医保局成立及带量采购等，但医药板块估值已进入可投资区间，投资前景较好。

市场表现：医药生物指数连续5个月下跌，跌幅达38.7%。板块内7个二级子行业均下跌，其中中药生产跌幅最大，达-8.30%；医疗器械跌幅最小，为-1.90%。
估值分析：医药生物（SW）全行业PE（TTM）为23.2倍，PB（LF）为2.7倍，均处于5年历史低位。与其他行业相比，PE处于第8位，与沪深300相比，溢价率接近5年最低。
个股表现：上周涨幅前五为诚志股份（8.33%）、透景生命（7.29%）、金花股份（4.48%）、欧普康视（4.45%）和安科生物（4.32%）；跌幅前三为康美药业（-32.45%）、九芝堂（-28.82%）和沃森生物（-26.67%）。
行业政策与公司公告：康美药业因财务问题遭遇股债双杀，但公司表示财务基本面稳定，大股东质押比例较高但用途合理。长春高新三季报业绩符合预期，预计未来3年复合增速为34.3%，给予“增持”评级。
价格跟踪：中药材价格指数维持在年初高位，部分高价药材价格略有下跌。原料药方面，VC、VE、VB1等价格接近或处于底部，4-AA价格大幅上涨，值得关注。抗生素原料药价格基本稳定，但产能过剩问题仍存。

康美药业：遭遇股债双杀，股价跌停，债券价格下跌逾20%。公司表示财务基本面安全，大股东质押比例较高但用途合理。
长春高新：三季报收入与净利润同比增长分别为56.4%、72.2%、76.6%，预计未来3年EPS分别为5.95元、7.84元、9.42元，对应PE分别为35倍、27倍、22倍，给予“增持”评级。